>> 華金證券-信科移動(688387)主業(yè)持續(xù)做大，衛(wèi)星通信+6G潛力可期-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李宏濤 |
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事件：2023年8月25日，信科移動發(fā)布2023上半年報告，2023上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.46億元，同比增長30.24%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-0.73億元，同比減虧0.95億元，扣非歸母凈利潤為-1.44億元，同比減虧0.76億元。
海內(nèi)外業(yè)務(wù)同步開拓，營收維持高速增長。公司國內(nèi)市場方面，主設(shè)備業(yè)務(wù)，中標(biāo)中國移動2023年至2024年5G無線主設(shè)備集采，綜合中標(biāo)份額實(shí)現(xiàn)了較快增長；天饋業(yè)務(wù)，中標(biāo)中國移動2023至2024年城區(qū)及農(nóng)村基站天線集采，中標(biāo)份額排名第二；室分業(yè)務(wù)，省采新增中標(biāo)份額行業(yè)領(lǐng)先；服務(wù)業(yè)務(wù)，室分集成、主設(shè)備安裝等優(yōu)勢業(yè)務(wù)市場份額穩(wěn)步提升，綜合代維取得多省份新市場突破。國際市場方面，公司繼續(xù)聚焦東南亞、中東、南美等目標(biāo)區(qū)域市場，主設(shè)備業(yè)務(wù)首個5GFWA端到端商用網(wǎng)絡(luò)在中東落地，天饋業(yè)務(wù)在歐美高端市場實(shí)現(xiàn)突破。2023上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.46億元，繼續(xù)保持快速增長，同比增長30.24%；歸母凈利潤-0.73億元，同比減虧0.95億元，虧損額持續(xù)大幅收窄。
保持高強(qiáng)度研發(fā)投入，多維度拓展垂直應(yīng)用。2023年上半年，公司研發(fā)投入6.11億元，同比增長7.05%，研發(fā)投入總額占營業(yè)收入比例為17.74%；研發(fā)人員達(dá)到2464名，同比增長12.98%，研發(fā)人員占公司總?cè)藬?shù)比例達(dá)到47.9%；新增知識產(chǎn)權(quán)授權(quán)項(xiàng)目640個，累計(jì)獲得知識產(chǎn)權(quán)14964個；子公司大唐聯(lián)儀科技有限公司于2023年獲得國家級專精特新“小巨人”企業(yè)認(rèn)證。公司在行業(yè)專網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域在產(chǎn)品的定制化、功能多樣化等方面業(yè)界領(lǐng)先，交通、能源、儀器儀表等領(lǐng)域具備較深技術(shù)積累和市場優(yōu)勢，在煤礦、石油石化、電網(wǎng)等領(lǐng)域落地多個5G垂直應(yīng)用項(xiàng)目，參與CCSA、礦山、鐵路5G-R相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制定。
衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)取得重大突破，推進(jìn)6G關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新。2023年7月9日我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星的成功發(fā)射，標(biāo)志我國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)建設(shè)將進(jìn)入快速發(fā)展階段。當(dāng)前衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展主要圍繞低軌通信衛(wèi)星，公司深度參與我國低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，具備提供通信載荷、信關(guān)站、核心網(wǎng)、網(wǎng)管，以及測試儀表等產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的能力，在5G衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)解決方案取得重大突破，實(shí)現(xiàn)首次上星應(yīng)用。公司持續(xù)開展6G基礎(chǔ)理論與核心技術(shù)的創(chuàng)新研究工作，積極參加IMT-2030(6G)推進(jìn)組的各項(xiàng)測試任務(wù)；研制RIS新一代大規(guī)模天線傳輸系統(tǒng)、新型超大規(guī)模天線陣列等6G原理驗(yàn)證設(shè)備，并開展技術(shù)驗(yàn)證；2023上半年共提交3GPPR18和R19標(biāo)準(zhǔn)提案2100余篇，其中牽頭提交1500余篇，在業(yè)內(nèi)具備較高影響力。
投資建議：公司是從事移動通信國際標(biāo)準(zhǔn)制定、核心技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化的一家央企控股的高新技術(shù)企業(yè)，在6G預(yù)研與標(biāo)準(zhǔn)化、算網(wǎng)融合、星地融合等領(lǐng)域具備較強(qiáng)競爭力，看好公司長期發(fā)展。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2023年至2025年收入91.89/119.69 /150.09億元，同比增長32.8%/ 30.3%/25.4%，公司歸母凈利潤分別為-2.60/1.55/3.22億元，同比增長61.4%/159.5%/108.1%，對應(yīng)EPS為-0.08/0.05/0.09元，PE為-97.1/163.2/78.4，維持增持-B建議。
風(fēng)險提示：下游需求市場不及預(yù)期，5G建設(shè)不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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