>> 東北證券-西部超導(dǎo)(688122)上半年業(yè)績承壓，三大業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展-230831
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
大?。?/td>
| 709KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王鳳華，王璐 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：
[公司于 2023年8月30日發(fā)布2023年半年報：上半年實現(xiàn)營業(yè)收入21.12億元，同比增長1.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.21億元，同比下降23.77%；扣非后歸母凈利潤3.73億元，同比下降27.16%。
點評：
上半年收入穩(wěn)健增長，盈利能力有所下降。公司上半年收入穩(wěn)定增
長，其中高端鈦合金材料實現(xiàn)收入13.38億，同比減少19.38%，超導(dǎo)產(chǎn)品實現(xiàn)收入4.02億，同比增長60.90%，高性能高溫合金材料實現(xiàn)收入2.83億，同比大增284.84%；公司上半年毛利率/凈利率分別為32.29%/20.45%，同比-9.55/-6.32個百分點；上半年銷售/管理/財務(wù)費用分別同比+6.39%/-20.54%/+12.29%，其中財務(wù)費用大幅增長主要由于公司產(chǎn)能擴張，借款規(guī)模增加導(dǎo)致利息費用增加所致。
各項業(yè)務(wù)進展順利，生產(chǎn)交付有序進行。鈦合金方面，公司不斷擴充訂單，在航發(fā)、兵器、艦船等領(lǐng)域產(chǎn)銷量創(chuàng)歷史新高，各項新產(chǎn)品、新技術(shù)進展順利；超導(dǎo)方面，公司持續(xù)擴充產(chǎn)線，與多家國內(nèi)太陽能拉晶爐制造企業(yè)建立合作關(guān)系，陜西超導(dǎo)材料及超導(dǎo)磁體研發(fā)生產(chǎn)基地已經(jīng)開始動工建設(shè)，預(yù)計2024年上半年實現(xiàn)投產(chǎn)；高溫合金方面，公司已突破航空用某高強鋼高純凈冶煉控制技術(shù)和組織均勻性鍛造控制技術(shù)，成功試制出多批次大小規(guī)格棒材；多種高溫合金產(chǎn)品通過多個發(fā)動機型號工藝和質(zhì)量評審，同時新承擔(dān)了多個新型發(fā)動機材料的研制任務(wù)。
重視技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)高水平研發(fā)投入。公司2020 -2022年研發(fā)投入分別為1.19億元、1.76億元、2.45億元，占當(dāng)年銷售收入的比例分別為5.63%、6.00%、5.80%。2023年上半年公司研發(fā)投入為1.26億元，占營收的比例為5.97%。公司歷年保持高水平研發(fā)投入，技術(shù)優(yōu)勢有望持續(xù)鞏固。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年營收分別為53.14/66.81/84.04億元，歸母凈利潤分別為13.71/17.15/21.54億元，對應(yīng)EPS為2.11/2.64/3.32元，對應(yīng)PE22.48/17.97/14.31X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品交付不及預(yù)期、盈利預(yù)測與估值不及預(yù)期
|
|
