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2023H1營收凈利同比高增，持續(xù)超預(yù)期
　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.30億元，同比+57.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元，同比+3182.19%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.23億元，同比+1217.78%。其中，2023Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.11億元，同比+48.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.20億元，同比+115.12%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.18億元，同比+147.07%。公司是老牌電源模塊企業(yè)，充電模塊產(chǎn)品具備高性價(jià)比、高功率密度等級(jí)，有望持續(xù)受益行業(yè)需求放量，我們維持原有盈利預(yù)測預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為11.34、19.31、30.63億元，歸母凈利潤分別為1.30、2.23、3.56億元，EPS為0.75、1.28、2.04元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為35.6、20.8、13.0倍，維持“買入”評級(jí)。
　　優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)+規(guī)模效應(yīng)，充電模塊毛利率同比大幅提升
　　2023H1公司充電模塊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.89億元，同比+142.74%，毛利率為25.45%，同比+19pct。公司持續(xù)投入研發(fā)，不斷優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)，提高器件使用率降低原材料耗用的同時(shí)提升了產(chǎn)品功率密度，并對不同類型、不同等級(jí)的電源產(chǎn)品進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)、模塊化生產(chǎn)，提高通用器件使用率及采購規(guī)模以降低原材料采購價(jià)格。同時(shí)，公司優(yōu)化電路結(jié)構(gòu)，挖掘現(xiàn)有器件的潛力，實(shí)現(xiàn)降本增效。目前國內(nèi)充電模塊正處于從第二代15/20KW向第三代30/40KW迭代的轉(zhuǎn)換期，公司目前已量產(chǎn)30KW高性價(jià)比充電模塊產(chǎn)品，產(chǎn)品性價(jià)比及可靠性領(lǐng)先市場。
　　引進(jìn)自動(dòng)化設(shè)備，提高生產(chǎn)效率
　　公司自動(dòng)化水平較高，設(shè)有標(biāo)準(zhǔn)的全自動(dòng)SMT流水線、全自動(dòng)錫膏印刷機(jī)及檢測儀、散熱片自動(dòng)組裝柔性線、插件波峰焊接流水線、全自動(dòng)點(diǎn)膠灌膠線體、自動(dòng)三防噴涂線、老化室，提升生產(chǎn)效率，滿足未來發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：充電樁行業(yè)競爭加劇、出海進(jìn)度不及預(yù)期。