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ble_Summary]事件：
　　公司發(fā)布2023年半年報(bào)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收362.98億元，同比增長(zhǎng)4.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)60.42億元（扣非58.88億元），同比增長(zhǎng)11.09%（扣非增長(zhǎng)8.62%）；其中第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.19億元（同比增長(zhǎng)18.2%）。
　　盈利能力基本穩(wěn)定，期間費(fèi)用率下降明顯
　　上半年公司毛利率48.54%（同比-2.07pct），凈利率29.84%（同比+1.39pct），ROE（攤?。?.00%（同比-0.21pct）；期間費(fèi)用率15.95%（同比-2.08pct），其中管理費(fèi)用率3.76%（同比-1.24pct），主要由于期計(jì)入管理費(fèi)用的前期開發(fā)費(fèi)用同比減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用率10.71%（同比-0.48pct），主要由于匯兌損失同比增加以及利息支出同比減少的共同影響；經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流219.44億元（同比+1.25%）；截至上半年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率69.69%（同比+2.66pct）。
　　下半年電量增長(zhǎng)有望加速，在建+核準(zhǔn)核電超過1500萬千瓦上半年公司核電發(fā)電量902.68億千瓦時(shí)（同比+2.77%）；上半年已完成機(jī)組大修11次（同比+3次），下半年計(jì)劃安排大修8次（同比-2次），預(yù)計(jì)下半年發(fā)電量增速加快；上半年核電收入311.85億元，度電收入0.345元（同比-0.008元），主要由于市場(chǎng)電占比擴(kuò)大影響。根據(jù)投資者調(diào)研紀(jì)要，2022年公司的市場(chǎng)電比例44%左右，今年預(yù)計(jì)在45%-50%。截至上半年末公司控股在運(yùn)核電機(jī)組25臺(tái)，裝機(jī)2375萬千瓦，控股在建及核準(zhǔn)待開工機(jī)組13臺(tái)，裝機(jī)1513.50萬千瓦，全部投產(chǎn)后裝機(jī)將增長(zhǎng)63.7%；其中今年新增核準(zhǔn)2臺(tái)，分別為遼寧徐大堡核電項(xiàng)目1號(hào)、2號(hào)機(jī)組，2臺(tái)總裝機(jī)258萬千瓦。
　　上半年公司光伏發(fā)電量54.90億千瓦時(shí)（同比+51.83%），風(fēng)電發(fā)電量50.69億千瓦時(shí)（同比+74.69%），裝機(jī)增加以及風(fēng)光資源較好推動(dòng)新能源電量高增長(zhǎng)；上半年末在運(yùn)1445.21萬千瓦（風(fēng)電504.39萬千瓦，光伏940.82萬千瓦），其中上半年新增192.14萬千瓦（風(fēng)電83.65萬千瓦，光伏108.49萬千瓦）；在建796.61萬千瓦（風(fēng)電147.5萬千瓦，光伏649.11萬千瓦）。公司計(jì)劃2023年新增新能源600萬千瓦，預(yù)計(jì)下半年新增400萬千瓦，建設(shè)速度有望加快。
　　核電進(jìn)入積極有序發(fā)展新階段，看好中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間2021年3月的《政府工作報(bào)告》中提出“在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電”，這是近10年來首次使用“積極”來對(duì)核電進(jìn)行政策表述?！半p碳”大背景下，我國(guó)提出2030年非化石能源消費(fèi)占比達(dá)到25%的承諾，核電有望迎來新一輪發(fā)展的政策機(jī)遇期。《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》提出2025年核電在運(yùn)裝機(jī)達(dá)到7000萬千瓦，預(yù)計(jì)核電建設(shè)有望按照每年6至8臺(tái)機(jī)組穩(wěn)步推進(jìn)。公司掌握的具備核準(zhǔn)條件廠址常年維持在8-10臺(tái)，且根據(jù)國(guó)家核準(zhǔn)情況滾動(dòng)更新，滿足國(guó)家核電發(fā)展規(guī)劃需求。
　　十四五新能源目標(biāo)3000萬千瓦，23-25年復(fù)合增速34%公司十四五末新能源裝機(jī)目標(biāo)3000萬千瓦，預(yù)計(jì)2023-2025年年均新增600萬千瓦左右，2023-2025年裝機(jī)復(fù)合增速34%左右。截至2023年上半年，公司在運(yùn)及在建新能源裝機(jī)已達(dá)到2241.82萬千瓦，考慮到公司在獲取廠址以及融資等方面的優(yōu)勢(shì)，十四五新能源目標(biāo)有望超額完成。
　　估值分析與評(píng)級(jí)說明
　　預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為103.69億元、112.47億元、120.20億元，對(duì)應(yīng)PE分別為13.1倍、12.1倍、11.3倍。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　核電機(jī)組穩(wěn)定運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)；核電行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)。