久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公告：長(zhǎng)城汽車發(fā)布2023H1半年報(bào)。23H1營(yíng)收699.71億元，同比+12.6%。23Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收409.3億元，同環(huán)比+43.5%/+41.0%；歸母凈利潤(rùn)11.87億元，同比-70.1%，扣非后歸母凈利潤(rùn)9.66億元，同比+27.9%。季度盈利扭虧轉(zhuǎn)正，整體業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　23Q2經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)已現(xiàn)，單車盈利轉(zhuǎn)正，毛利率回升，減費(fèi)降本效果顯現(xiàn)。
　?、黉N量層面，Q2批發(fā)合計(jì)29.91萬(wàn)輛，同環(huán)比+27.3%/+36.0%。其中哈弗/魏牌/坦克車型銷量占比分別為55.8%/4.9%/11.4%，同比+3.8/+1.7/-0.7pct，環(huán)比-1.4/+3.4/+0.4pct。哈弗銷量環(huán)比占比下滑，坦克/魏牌等高價(jià)值車型占比提升，帶動(dòng)Q2 ASP同步回升，間接帶動(dòng)整車盈利回暖。
　?、诿虱h(huán)比改善，且公司主動(dòng)控制費(fèi)用，凈利率得到一定改善。Q2毛利率為17.4%，同環(huán)比-2.4/+1.3pct，同比下降主要系坦克/皮卡銷量占比下滑-0.7/-3.9pct，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整所致。同時(shí)整體新能源滲透率提升也對(duì)毛利率有所壓制。而Q2公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別4.4%/2.5%/4.8%，同比分別+0.3/-1.2/-1.7pct，環(huán)比分別-0.6/-1.2/-0.5pct，減費(fèi)降本效果明顯。Q2扣非后單車凈利潤(rùn)0.32萬(wàn)元，同比+0.5%，環(huán)比扭虧為盈。
　?、酆Ｍ鈽I(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)明顯。2023H1俄羅斯市場(chǎng)營(yíng)收67.68億元，利潤(rùn)13.58億元，凈利率約20%，成為當(dāng)前盈利的主要來(lái)源。
　　深蹲是為了更好的起跳，展望2023年，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向、全球拓展、新車加速上市都將幫助公司逐步走出轉(zhuǎn)型陣痛期。①新車型、新渠道煥新出擊。哈弗新能源銷售網(wǎng)絡(luò)正式定名為哈弗龍網(wǎng)，后續(xù)其他品牌也將積極轉(zhuǎn)型。新車方面，23H2推出哈弗H5、哈弗猛龍、魏牌高山、坦克400Hi4-T等多款新產(chǎn)品，全力延續(xù)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，開(kāi)辟企業(yè)發(fā)展新格局。②定價(jià)策略方面，新能源戰(zhàn)略將得到深入貫徹，我們有望看到一個(gè)更為激進(jìn)轉(zhuǎn)型的長(zhǎng)城形象。③坦克、皮卡很好地支撐著公司盈利，以及新能源戰(zhàn)略進(jìn)攻的持續(xù)性。這些都將對(duì)后續(xù)戰(zhàn)略落地、品牌向上帶來(lái)很大的幫助。④海外市場(chǎng)將得到進(jìn)一步拓展，東南亞、中東是增量主戰(zhàn)場(chǎng)。
　　投資分析意見(jiàn)：短期經(jīng)營(yíng)壓力明顯，但未來(lái)新車仍值得期待，邊際改善效果需持續(xù)跟蹤。
　　綜合考慮競(jìng)爭(zhēng)策略及環(huán)境變化，以及新車型帶來(lái)的銷量、攤銷，以及毛利率波動(dòng)。小幅下調(diào)公司23~25年?duì)I收預(yù)測(cè)由1854/2115/2328億至1597/1896/2117億；下調(diào)凈利預(yù)測(cè)由55/73/98億至51/68/90億。對(duì)應(yīng)PE為44/33/25倍，與此前基本一致，維持中性評(píng)級(jí)。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，原材料成本波動(dòng)超預(yù)期，外匯波動(dòng)超預(yù)期