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摘要：
　　1、09合約在進(jìn)入交割月最后一天強(qiáng)勢修復(fù)基差
　　2、巴西貿(mào)易流穩(wěn)定，港口出港順暢
　　3、印度甘蔗種植面積小幅增加，大概率不會提前收榨
　　核心觀點(diǎn)：供給偏緊是糖價(jià)高位運(yùn)行的主要原因，持續(xù)消耗的低庫存支撐糖價(jià)高位運(yùn)行，高糖價(jià)可能促使糖廠提前開榨，但新榨季食糖至少需要到1月開始供應(yīng)，短期供應(yīng)緊張格局不變。巴西船報(bào)預(yù)報(bào)8至9月份到港100萬噸食糖，后續(xù)供應(yīng)改善會對2401合約帶來一定的壓力，但整體供需缺口格局下鄭糖支撐較強(qiáng)。此外加工糖利潤再次惡化到每噸虧損700元，虧損的加工糖利潤壓制進(jìn)口，供給偏緊格局或?qū)⒊掷m(xù)到國產(chǎn)糖大量上市的1月。
　　策略建議：看空SR401&SR403價(jià)差，參考區(qū)間20-100。
　　看多SR311&SR401價(jià)差，參考區(qū)間80-200。
　　下周關(guān)注：到港船期，加工糖利潤，銷糖數(shù)據(jù)發(fā)布