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事件描述
　　公司發(fā)布2023年中報(bào)：預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)收入24.22億，同增22.6%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤3.86億，同增19.77%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.66億，同增16.07%。
　　折合Q2單季實(shí)現(xiàn)收入11.86億，同增26.91%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤2.19億，同增29.82%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.12億，同增29.47%。
　　事件評論
　　上半年銷量高增，盈利受原材料影響。公司上半年收入增長22.6%，上半年公司累計(jì)開發(fā)新產(chǎn)品149款，滿足客戶需求，上半年模制瓶系列產(chǎn)品、棕色瓶等主導(dǎo)產(chǎn)品的銷售量保持較好的增長，且隨著集采的推進(jìn)，公司中硼硅模制瓶預(yù)計(jì)繼續(xù)保持高增長。上半年實(shí)現(xiàn)毛利率26.9%，同比下降2.4個(gè)pct，主要因?yàn)榧儔A、天然氣等價(jià)格上漲所致；費(fèi)用率7.2%，同比下降1.3個(gè)pct，其中管理、研發(fā)費(fèi)率下降0.7、0.9個(gè)pct。因?yàn)殂y行理財(cái)增加，上半年投資收益、公允價(jià)值變動損益分別增加1193、804萬元。最終實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤3.86億，同增19.77%，凈利率15.9%，同比下降0.4個(gè)pct。
　　Q2量價(jià)雙升，業(yè)績超預(yù)期。Q2公司收入同增26.91%，增速較之前幾個(gè)季度明顯提升，預(yù)計(jì)中硼硅依然保持較好的增長。單季度實(shí)現(xiàn)毛利率30.3%，同比提升0.9個(gè)pct，受益于煤炭、天然氣等價(jià)格的逐步下行；Q2期間費(fèi)率6.9%，同比下降0.8個(gè)pct，其中研發(fā)費(fèi)率、管理費(fèi)率下降1.2、0.8個(gè)pct，銷售、財(cái)務(wù)費(fèi)率提升0.5、0.7個(gè)pct；Q2因應(yīng)收賬款資產(chǎn)減值導(dǎo)致信用減值損失增加1134萬；最終實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤2.19億，同增29.82%。凈利率18.5%，同比提升0.4個(gè)pct。
　　經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)健，繼續(xù)展現(xiàn)高質(zhì)量成長。從經(jīng)營質(zhì)量來看，公司上半年實(shí)現(xiàn)收現(xiàn)比88.6%，同比增長3.9pct，凈現(xiàn)比108%同比提升73個(gè)pct，或主要系去年同期原材料價(jià)格高企背景下，原材料采購支出較多。此外，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)維持低位，截至2023Q2，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅為21.2%，同比下降6.7pct，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量進(jìn)一步提升。
　　看好公司成長性，維持“買入”評級。公司基本面看，Q3開始第八批集采的逐步落地及公司中硼硅模制瓶的新產(chǎn)能釋放，收入端有望加速；此外Q2因原材料庫存，純堿價(jià)格大幅下跌尚未體現(xiàn)，后續(xù)盈利能力有望繼續(xù)提升。中長期繼續(xù)看好中硼硅滲透率提升帶來的公司成長性，預(yù)計(jì)公司2023-2024年實(shí)現(xiàn)業(yè)績8、9.5億元，對應(yīng)PE為21、18倍，維持買入評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新產(chǎn)品擴(kuò)張不及預(yù)期；
　　2、市場競爭加劇。