>> 國泰君安-數(shù)字政通(300075)2023年中報點評：軟件業(yè)務高增長，受益數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 934KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李博倫 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
收入增速受集成拖累，高毛利軟件業(yè)務高增長帶動盈利能力上行，公司覆蓋的城市運管服、一網(wǎng)統(tǒng)管領(lǐng)域持續(xù)保持高景氣，未來將受益于數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表
投資要點：
維持目標價29.65元，“增持”評級。維持盈利預測，2023-2025年EPS分別為0.57、0.77、1.02元，維持目標價29.65元，“增持”。
業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化，利潤符合預期。上半年公司實現(xiàn)收入7.38億元，同比增長3.90%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.40億元，同比增長21.08%。收入增速略低于預期，主要原因是毛利率較低的系統(tǒng)集成業(yè)務收入下滑較多。高毛利的軟件業(yè)務上半年營收同比增長32%，公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，帶動公司綜合毛利率上升2.37pct，凈利潤也基本實現(xiàn)同步增幅，因此利潤增速快于收入增速。
城市運管服平臺、一網(wǎng)統(tǒng)管持續(xù)保持高景氣。公司軟件業(yè)務重點布局的城市運管服平臺、一網(wǎng)統(tǒng)管在報告期內(nèi)保持高景氣。一網(wǎng)統(tǒng)管方面，在《數(shù)字中國建設整體布局規(guī)劃》大背景下，全國一網(wǎng)統(tǒng)管平臺建設呈現(xiàn)旺盛的需求態(tài)勢。運管服平臺公司承建省級及直轄市平臺市場占有率超85%，地級及以上城市市場占有率超70%。持續(xù)為公司軟件業(yè)務提供增長動能。
數(shù)據(jù)如表政策有望優(yōu)化利潤表結(jié)構(gòu)。財政部于2023年8月21日公開發(fā)布《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》。以出售數(shù)據(jù)為主的企業(yè)獲取的數(shù)據(jù)，將按照獲取成本或公允價值計入存貨，不再將獲取數(shù)據(jù)的成本當期費用化。未來公司運營服務的人員成本投入或?qū)⒉辉袤w現(xiàn)在當期損益上，而是直接進入存貨，將大幅優(yōu)化公司利潤表結(jié)構(gòu)。
風險提示：數(shù)據(jù)要素市場發(fā)展不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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