>> 國盛證券-科華數(shù)據(jù)(002335)IDC穩(wěn)健&儲能高增，Q2單季盈利能力同比改善-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 674KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊潤思，楊凡儀 |
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事件：公司發(fā)布2023年半年報。公司2023H1實現(xiàn)營收33.97億元，同增53.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.22億元，同增93.73%。其中，23Q2單季營收為19.06億元，同增56.31%；歸母凈利潤為1.78億元，同增162.13%。
IDC發(fā)展穩(wěn)健，新能源收入高增。
分產(chǎn)品看：2023年上半年1）數(shù)據(jù)中心行業(yè)：IDC服務(wù)收入6.48億元，同降12.67%，毛利率24.77%（-1.08pct）；數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品及集成收入6.39億元，同增12.02%，毛利率37.57%（+2.67pct）；2）智慧電能產(chǎn)品收入4.92億元，同增8.95%，毛利率35.03%（+0.67pct）。3）新能源產(chǎn)品收入15.85億元，同增283.14%，毛利率24.86%（-2.14pct）。
分地區(qū)看：23H1公司國內(nèi)收入同增44.44%至27.62億元，毛利率26.54%（-3.69pct）；國外收入同增126.87%至6.02億元，毛利率38.87%（+8.86pct）。
期間費率同比降低，公司23Q2盈利能力同比改善。
毛利端：公司23Q2毛利率為28.95%，同比-0.85pct。
費率端：公司23Q2期間費率17.21%，同、環(huán)比-4.59pct/-1.93pct，其中銷售、管理、財務(wù)費率同比-2.19pct/1.46pct/-1.09pct。
凈利端：23Q2凈利率同比+3.67pct至9.52%。
展望2023年：IDC+儲能業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，重視科華2023年業(yè)績端彈性。
1）數(shù)據(jù)中心：AI發(fā)展催化算力需求，IDC進(jìn)入新一輪增長周期。近期公司深度合作客戶騰訊云發(fā)布大模型算力集群，并與沐曦簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，基于以AIGC為代表的AI領(lǐng)域打造算力新業(yè)態(tài)。公司目前公司在北、上、廣等地?fù)碛?大數(shù)據(jù)中心，運營機(jī)柜數(shù)量約3萬余個，有望充分享受賽道發(fā)展紅利。考慮到公司2022年數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計2023年業(yè)務(wù)增速有望達(dá)到15%或以上。2）新能源：國內(nèi)中標(biāo)大儲項目+海外戶儲表現(xiàn)亮眼，新能源業(yè)務(wù)預(yù)計持續(xù)高增。國內(nèi)：公司先后中標(biāo)多個百MWh獨立儲能項目，此外公司推出數(shù)據(jù)中心儲能解決方案，未來有望快速增長。海外：戶儲業(yè)務(wù)有望迅速形成規(guī)模，貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。目前iStoragE系列光儲一體機(jī)海外反響良好。2022年9月公司與美國Juniper簽訂年供貨1萬套iStoragE系列戶儲系統(tǒng)協(xié)議（對應(yīng)約200MWh規(guī)模）。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司2023-25年歸母凈利8.12/10.75/14.19億元，同增227.0%/32.3%/32.0%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)中心行業(yè)增速不及預(yù)期、新產(chǎn)品落地或交付不及預(yù)期、新能源相關(guān)政策變動風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟。
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