>> 安信證券-浪潮信息(000977)23H1業(yè)績暫時承壓，持續(xù)布局智算技術(shù)體系-230901
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
大小： |
644KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入-A |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述：
1）近日，浪潮信息發(fā)布了《2023年半年度報告》。上半年公司營業(yè)收入為247.98億元，同比下降28.85%；歸母凈利潤為3.25億元，同比下降65.91%;扣非歸母凈利潤為1087.20萬元，同比下降98.70%。
2）根據(jù)官方公眾號披露，近日，浪潮高性能分布式存儲平臺AS15000G7重磅發(fā)布，助力AIGC在金融、教育、醫(yī)療等領(lǐng)域突破海量多元異構(gòu)數(shù)據(jù)存力瓶頸，加速釋放數(shù)據(jù)價值。
3）根據(jù)官方公眾號披露，近日，浪潮信息正式發(fā)布大模型智算軟件棧OGAI（元腦生智），為大模型業(yè)務(wù)提供AI算力系統(tǒng)環(huán)境部署、算力調(diào)度保障及模型開發(fā)管理能力的全棧全流程的智算軟件棧。
受芯片供應(yīng)影響23H1業(yè)績暫時承壓
單Q2來看，公司營業(yè)收入153.97億元（同比-12.38%），歸母凈利潤為1.15億元（同比-81.46%），扣非歸母凈利潤為-1.6億元，同比轉(zhuǎn)虧，主要系專用芯片供應(yīng)緊張等因素影響所致。分產(chǎn)品來看，上半年，服務(wù)器及部件收入為244.99億元（同比-29.03%），IT終端及散件收入為1.84億元（同比+7.15%），其他收入為1.14億元（同比-28.30%）。上半年，綜合毛利率為11.40%（同比-0.92pct）。銷售/管理/研發(fā)費用率分別為2.73%/1.57%/5.74%,分別同比+0.46/+0.19/+1.87pct。公司研發(fā)投入為14.83億元（同比+5.55%）。下半年隨著產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈緊張緩解，芯片供給端將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，業(yè)績有望實現(xiàn)邊際改善。
加大AIGC技術(shù)創(chuàng)新，布局智算技術(shù)體系
公司不斷發(fā)展以大算力和大模型為核心的智算技術(shù)體系。2023年，公司在融合架構(gòu)技術(shù)取得重大進(jìn)展，堅持以應(yīng)用為導(dǎo)向，以系統(tǒng)設(shè)計為中心，通過軟硬件協(xié)同設(shè)計，成功研發(fā)了基于緩存一致性總線的串行內(nèi)存擴(kuò)展資源池系統(tǒng)，實現(xiàn)多主機(jī)共享內(nèi)存及亞微秒級遠(yuǎn)端內(nèi)存訪問，實現(xiàn)大規(guī)模內(nèi)存擴(kuò)展的同時，有效提高內(nèi)存資源利用率。
在算力方面，公司持續(xù)推動AIGC領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新，持續(xù)強(qiáng)化在算力、算法、調(diào)度系統(tǒng)等層面的業(yè)務(wù)布局。在產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新層面，2023年，發(fā)布全新一代G7算力平臺，涵蓋面向云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能等應(yīng)用場景的16款產(chǎn)品，采用開放多元的架構(gòu)設(shè)計，支持最廣泛的通用處理器和加速芯片，一經(jīng)上市即創(chuàng)造多項性能紀(jì)錄。最新一代融合架構(gòu)的AI訓(xùn)練服務(wù)器NF5688G7，較上代平臺大模型實測性能提升近7倍，同時聯(lián)合英特爾發(fā)布基于開放加速模組OAM高速互聯(lián)的面向生成式AI領(lǐng)域的新一代AI服務(wù)器NF5698G7。
在算法層面持續(xù)推動源大模型在文生圖、多模態(tài)領(lǐng)域技術(shù)創(chuàng)新，在智能客服、智慧政務(wù)、智能文創(chuàng)領(lǐng)域持續(xù)推動產(chǎn)業(yè)落地應(yīng)用。同時，通過“源1.0”開源開放計劃，開放模型API、工具鏈、數(shù)據(jù)集，構(gòu)建“開放、共贏”的開發(fā)者社區(qū)生態(tài)，助力開發(fā)者快速創(chuàng)新，目前“源開發(fā)者社區(qū)”已匯聚了近萬名高水平開發(fā)者，孵化出眾多創(chuàng)新應(yīng)用。
投資建議
浪潮信息是服務(wù)器領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者，短期或?qū)⑹芤嬗谛碌姆?wù)器增長周期和下游需求回暖，并有望在未來算力基建化的加速趨勢中提升投資價值。預(yù)計公司2023-2025年實現(xiàn)營業(yè)收入767.62/899.51/1056.29億元，實現(xiàn)歸母凈利潤分別為23.10/30.14/34.70億元。維持買入A的投資評級，給予6個月目標(biāo)價47.07元，相當(dāng)于2023年30倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：
數(shù)據(jù)中心建設(shè)不及預(yù)期；技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)需求不及預(yù)期；供應(yīng)鏈風(fēng)險。
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