>> 國泰君安-保隆科技(603197)公司2023年半年報點評報告：Q2業(yè)績符合預期，空懸業(yè)務實現(xiàn)高速成長-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 738KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳曉飛，趙水平 |
| 下載權(quán)限： |
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本報告導讀：
公司發(fā)布2023年半年報，業(yè)績符合預期，空氣懸架業(yè)務實現(xiàn)高速增長，未來隨著原材料成本與費用的改善，同時新業(yè)務持續(xù)放量，業(yè)績有望延續(xù)修復趨勢。
投資要點：
上調(diào)目標價至73.20元，維持“增持”評級。公司2023年二季度業(yè)績符合預期，考慮原材料成本下降、費用改善以及新業(yè)務放量等因素綜合影響，維持公司2023-2025年EPS分別為1.84/2.44/3.08元，同時考慮到公司中期成長性及智能化屬性，給予公司2024年30倍PE，略高于行業(yè)平均，上調(diào)目標價至73.20元，上調(diào)幅度為16%。
盈利同比高速增長，空懸業(yè)務進入放量期。公司2023上半年實現(xiàn)營收26.16億元，同比增長26.8%，歸母凈利潤為1.84億元，同比增長194.33%，扣非凈利潤為1.46億元，同比增長243.6%。其中Q2公司實現(xiàn)營收14.30億元，同比增加30.19%，實現(xiàn)歸母凈利潤為9064萬元，同比增長404.5%。上半年公司空氣懸架營收額達2.93億元，22年同期僅4200萬元，空氣懸架業(yè)務爆發(fā)推動公司快速增長。
Q2毛利率同比提升，費用率同環(huán)比均有改善。2023年Q2公司毛利率27.39%，同比增長0.86pct，凈利率為6.59%，同比增長4.64pct，環(huán)比降低1.43pct。2023年Q2公司總費用率為19.59%，同比降低3.61pct，環(huán)比降低0.54pct，其中研發(fā)費用率為7.39%，同環(huán)比略有增長，管理及銷售費用率有所優(yōu)化。
新業(yè)務拓展順利，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債擴充產(chǎn)能。上半年公司空氣懸架、傳感器等新業(yè)務快速成長，公司計劃發(fā)行可轉(zhuǎn)債擬募集不超過14.3億元，主要對空氣懸架系統(tǒng)制造項目進行擴產(chǎn)，打造新的利潤增長點。
風險提示：下游傳統(tǒng)車企需求不及預期，盈利能力改善不及預期。
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