>> 申萬宏源-家電行業(yè)周報：關(guān)注各公司2023年中報表現(xiàn)，多地宣布執(zhí)行“認房不認貸”政策-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大?。?/td>
| 1125KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉正,周海晨,劉嘉玲 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本期投資提示：
本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周家電板塊跑贏滬深300指數(shù)。本周申萬家用電器板塊指數(shù)上漲5.4%，同期滬深300指數(shù)上漲2.2%。重點公司方面，石頭科技（18.1%）、歐普照明（17.0%）、億田智能（14.4%）領(lǐng)漲，科沃斯（-20.6%）、倍輕松（-2.3%）、飛科電器（-0.1%）領(lǐng)跌。
數(shù)據(jù)觀察：7月白電外銷出貨量同比快速增長，洗衣機、冰箱內(nèi)銷略微下滑
A、空調(diào)出貨端：內(nèi)外銷同比雙位數(shù)增長。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年7月空調(diào)行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量1645.30萬臺，同比上升32.01%；實現(xiàn)總銷量1660.93萬臺，同比上升22.93%，其中內(nèi)銷1175.48萬臺，同比上升27.61%，出口485.45萬臺，同比上升12.89%，國內(nèi)市場維持高景氣度。
分品牌出貨端：空調(diào)總銷量美的持續(xù)領(lǐng)先。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露，2023年7月空調(diào)總銷量市占率美的以29.02%領(lǐng)跑，格力以25.11%的市占率緊隨其后，海爾、奧克斯、海信市占率分別為9.33%、8.61%和5.93%。
B、冰箱出貨端：外銷同比大幅上漲，內(nèi)銷小幅下滑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年7月冰箱行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量757.00萬臺，同比上升16.8%；實現(xiàn)銷量740.59萬臺，同比上漲16.3%，其中內(nèi)銷338.95萬臺，同比下降0.26%，出口401.64萬臺，同比上漲35.19%。
C、洗衣機出貨端：外銷大幅上漲，內(nèi)銷下滑。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線披露數(shù)據(jù)，2023年7月洗衣機行業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量616.03萬臺，同比上升10.42%；實現(xiàn)銷量607.21萬臺，同比上升8.57%，其中內(nèi)銷295.63萬臺，同比下降4.34%，出口311.58萬臺，同比上升24.51%。
投資要點：2022年11月以來地產(chǎn)三箭齊發(fā)疊加疫情政策持續(xù)優(yōu)化，家電配置價值凸顯。
我們梳理出以下三條主要投資主線：
1）地產(chǎn)鏈：2022年11月28日，房地產(chǎn)股權(quán)融資再政策落地，完善了“信貸+債券+股權(quán)”相結(jié)合的多方位融資政策，標志著房地產(chǎn)供給端的進一步放松，大廚電和白電板塊具有較強的后地產(chǎn)屬性，相較于其他品類兩者需求與地產(chǎn)相關(guān)性更大。大廚電板塊首推標的老板電器。除傳統(tǒng)廚電以外，推薦集成灶行業(yè)的兩大頭部企業(yè)億田智能和火星人。白電板塊首推標的為海信家電。三大白電頭部企業(yè)美的、格力、海爾亦會受益。
2）新消費：成長性板塊估值經(jīng)歷回調(diào)，產(chǎn)品迭代創(chuàng)新可期，推薦海外需求回暖，內(nèi)銷新品持續(xù)推進的石頭科技、科沃斯；推薦高速電吹風(fēng)新品上市+節(jié)日營銷表現(xiàn)優(yōu)異的飛科電器；推薦空氣炸鍋代工客戶持續(xù)拓展，咖啡機新品類打造第二成長曲線的比依股份。
3）上游核心零部件：盾安環(huán)境：熱管理核心零部件領(lǐng)先企業(yè)，大口徑電子膨脹閥有望實現(xiàn)彎道超車；三花智控：熱管理零部件領(lǐng)先企業(yè)，儲能溫控和機器人業(yè)務(wù)打開新成長賽道；華翔股份：低電價競爭優(yōu)勢顯著，加速黑金鑄造行業(yè)整合集中度提升。
風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險。
|
|
