>> 山西證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：地產(chǎn)政策積極轉(zhuǎn)向，金九銀十雙焦預(yù)期更強(qiáng)-230902
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
8448KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點(diǎn)
動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤
動(dòng)力煤：非電需求補(bǔ)位，動(dòng)力煤價(jià)繼續(xù)反彈。本周，礦區(qū)安監(jiān)力度較大疊加月底部分煤礦停產(chǎn)增多，國內(nèi)煤炭供應(yīng)增加有限；需求方面，高溫繼續(xù)緩解，電廠日耗走低，南方八省電煤日耗降至191萬噸；水電增發(fā)較多，火電整體壓力不大。非電煤耗方面，臨近金九銀十，下游需求有向好趨勢，且近期地產(chǎn)政策積極轉(zhuǎn)向，疊加存量房貸降息、存款利率下降等促銷費(fèi)政策加持，本周大宗商品價(jià)格上漲為主，非電煤炭需求有所增加。庫存方面，受北方港口發(fā)運(yùn)價(jià)格倒掛影響，港口調(diào)入繼續(xù)減少，但下游非電終端補(bǔ)庫需求較好，港口調(diào)出增加，庫存有所下降。同時(shí)，國內(nèi)煤價(jià)經(jīng)過下行后進(jìn)口煤優(yōu)勢減弱，部分煤種采購需求轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場，綜合影響下，國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格繼續(xù)反彈。展望后期，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施進(jìn)一步落地，工業(yè)用電及非電用煤需求仍有增長空間；供應(yīng)端則受安全生產(chǎn)形勢趨緊常態(tài)化，國內(nèi)產(chǎn)地產(chǎn)量的增長空間有限；同時(shí)海外煤價(jià)本周波動(dòng)上漲，進(jìn)口煤價(jià)差低位波動(dòng)，后期進(jìn)口煤增量預(yù)期仍存變數(shù)，預(yù)計(jì)9月動(dòng)力煤價(jià)格維持高位。截至9月1日，廣州港山西優(yōu)混Q5500庫提價(jià)915元/噸，周變化+1.10%；9月秦皇島動(dòng)力煤長協(xié)價(jià)699元/噸，環(huán)比8月下跌5元/噸，本周長協(xié)掛鉤指數(shù)中BSPI、NCEI、CCTD分別周變化0%、+0.28%和-0.28%。廣州港山西優(yōu)混與印尼煤的庫提價(jià)價(jià)差-23元/噸，內(nèi)外貿(mào)價(jià)差繼續(xù)倒掛。9月1日，北方港口合計(jì)煤炭庫存2090萬噸，周變化-4.22%；長江八港煤炭庫存434萬噸，周變化-5.45%；需求方面，截至9月1日，沿海八省電廠日耗191萬噸，周變化-34.9萬噸或-15.45%。
冶金煤：地產(chǎn)政策積極轉(zhuǎn)向，主焦煤以穩(wěn)為主。受安監(jiān)影響，焦煤煤礦供應(yīng)增幅有限。需求方面，宏觀地產(chǎn)利好密集發(fā)布，市場信心轉(zhuǎn)好，鋼廠開工維持高位，鐵水產(chǎn)量及疏港量持續(xù)高位，整體成材淡旺季切換，供需有所改善；根據(jù)金十期貨，本周全國建材成交量日均14.59萬噸，維持較高數(shù)據(jù)。庫存方面，旺季預(yù)期下，下游補(bǔ)庫開啟，庫存有所增加。焦化開工繼續(xù)提高1個(gè)百分點(diǎn)，冶金煤需求較好，本周國內(nèi)主焦煤價(jià)格以穩(wěn)為主。后期，焦煤礦山安監(jiān)形勢嚴(yán)峻形式常態(tài)化，國內(nèi)冶金煤供應(yīng)增加有限，若穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策逐步落地，下游需求或恢復(fù)增長；且隨著美國加息節(jié)奏放緩，國際終端生產(chǎn)恢復(fù)或?qū)е聡H焦煤需求增長，國內(nèi)進(jìn)口仍存變數(shù)，冶金煤價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌空間不大。截至9月1日，山西呂梁主焦煤車板價(jià)1880元/噸，周持平；京唐港主焦煤庫提價(jià)2100元/噸，周持平；京唐港1/3焦煤庫提價(jià)1660元/噸，周持平；日照港噴吹煤1233元/噸，周持平；澳大利亞峰景礦硬焦煤現(xiàn)貨價(jià)281.5美元/噸，周變化3.68%。京唐港主焦煤內(nèi)貿(mào)與進(jìn)口平均價(jià)差42元/噸，周持平，進(jìn)口煤價(jià)優(yōu)勢不大；1/3焦煤內(nèi)外貿(mào)價(jià)差-100元/噸，周持平。截至9月1日，全國16主要港口煉焦煤庫存432.10萬噸，周變化-7.10%；國內(nèi)獨(dú)立焦化廠、全國樣本鋼廠煉焦煤總庫存環(huán)比上周分別變化-1.59%、0.84%；全國樣本鋼廠噴吹煤庫存周變化+0.71%。樣本獨(dú)立焦化廠焦?fàn)t開工率77.9%，周變化+1.0個(gè)百分點(diǎn)。
焦、鋼產(chǎn)業(yè)鏈：開工維持高位，焦炭價(jià)格穩(wěn)定。本周，鋼廠開工維持高位，成材向旺季切換，鐵水產(chǎn)量高位穩(wěn)定，焦炭需求尚可，但焦化利潤修復(fù)下開工繼續(xù)提高，焦炭價(jià)格以穩(wěn)為主。后期，隨著地產(chǎn)等宏觀政策改善，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)信心重啟，鋼材需求增加將導(dǎo)致焦炭需求恢復(fù)；同時(shí)，山西關(guān)閉4.3以下焦?fàn)t政策逐步落地，部分小型焦化廠開始停工，焦炭價(jià)格下跌空間預(yù)計(jì)有限。截至9月1日，全國港口冶金焦平倉均價(jià)2101元/噸，周持平；港口平均焦、煤價(jià)差（焦炭-煉焦煤）519元/噸，周持平，焦化利潤維持低位。獨(dú)立焦化廠、樣本鋼廠焦炭總庫存周變化分別-1.05%、+2.62%；四港口焦炭總庫存183.6萬噸，周變化-5.7%；全國樣本鋼廠高爐開工率84.09%，周變化+0.73個(gè)百分點(diǎn)；全國市場螺紋鋼平均價(jià)格3804元/噸，周變化+0.63%；35城螺紋鋼社會(huì)庫存合計(jì)581.60萬噸，周變化-1.33%。
煤炭運(yùn)輸：船舶集中抵北，船多貨少運(yùn)價(jià)下行。本周電廠日耗下滑，但非電需求預(yù)期向好，港口貿(mào)易僵持，成交一般。但臺(tái)風(fēng)影響下，沿海船舶集中抵北，船多貨少下，沿海煤炭運(yùn)價(jià)走低。截止9月1日，中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)494.98點(diǎn)，周變化-1.82%；長江煤炭運(yùn)輸綜合運(yùn)價(jià)597.56點(diǎn)，周變化-3.69%；鄂爾多斯煤炭公路運(yùn)輸長途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.24元/噸公里，周持平，短途運(yùn)輸價(jià)格指數(shù)0.84元/噸公里，周持平；環(huán)渤海四港貨船比16.5，周變化+25.95%。
煤炭板塊行情回顧
受主要城市“認(rèn)房不認(rèn)貸”等地產(chǎn)政策邊際改善及存量房貸降息等影響，本周煤炭板塊觸底反彈，并跑贏上證指數(shù)表現(xiàn)。煤炭(中信)指數(shù)周變化+6.23%，子板塊中煤炭采選Ⅱ(中信)周變化+6.67%，煤化工Ⅱ(中信)周變化+3.27%。煤炭采選個(gè)股普漲，晉控煤業(yè)、平煤股份、新集能源、山煤國際和華陽股份周漲幅居前；煤化工個(gè)股也以漲為主，云煤能源、陜西黑貓和安泰集團(tuán)周漲幅居前。
本周觀點(diǎn)及投資建議
國內(nèi)市場方面，近期安全事故多發(fā)，煤炭產(chǎn)地安監(jiān)措施頻出，疊加月底部分煤企
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