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油脂
　　主要邏輯：
　　1、供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示8月1-25日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加11%；MPOA數(shù)據(jù)顯示8月前20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比增加5.83%。
　　2、需求：ITS和AmSpec數(shù)據(jù)分別顯示8月馬棕出口環(huán)比下降3%和0.4%。
　　3、庫(kù)存：截至9月1日當(dāng)周，港口豆油庫(kù)存為87.95萬(wàn)噸，周度環(huán)比下降1.57%；棕油商業(yè)庫(kù)存為66.8萬(wàn)噸，周度環(huán)比減少3.75%。
　　4、總結(jié)：上周國(guó)內(nèi)三大油脂繼續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，其中棕油周度漲幅較大。因上周美豆優(yōu)良率高于預(yù)期，外盤(pán)油脂油料上漲動(dòng)力減弱，國(guó)內(nèi)油脂受此拖累漲幅有限。從當(dāng)前市場(chǎng)條件看，經(jīng)濟(jì)韌性和原油高價(jià)將繼續(xù)利好豆油需求，且近期美豆產(chǎn)區(qū)降水依然偏少，上周美豆受干旱影響范圍有所擴(kuò)大，本周美豆優(yōu)良率數(shù)據(jù)或繼續(xù)下調(diào)。棕油方面，馬棕8月產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比增幅有所擴(kuò)大，出口環(huán)比預(yù)期也有所改善，馬棕8月累庫(kù)幅度或?qū)⒂邢?，且受?shù)齡老化、單產(chǎn)下降等因素影響，后期馬棕產(chǎn)量同比難有明顯增加。菜系方面，加拿大統(tǒng)計(jì)局下調(diào)其菜籽單產(chǎn)和產(chǎn)量預(yù)期，當(dāng)前加拿大菜籽已進(jìn)入收獲期，后期加拿大農(nóng)業(yè)部也有可能下調(diào)其菜籽預(yù)期產(chǎn)量，繼續(xù)關(guān)注加拿大菜籽產(chǎn)區(qū)天氣變化。國(guó)內(nèi)方面，近期國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量預(yù)期下降，豆油庫(kù)存呈現(xiàn)下降；棕油進(jìn)口量預(yù)期增加，后期棕油再度累庫(kù)概率較大；菜籽進(jìn)口量預(yù)期減少，但菜油進(jìn)口量或仍然較大，國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存維持高位概率較大。綜上分析，在美豆產(chǎn)區(qū)干旱、國(guó)內(nèi)豆油供應(yīng)下降、馬棕累庫(kù)預(yù)期有限等因素驅(qū)動(dòng)下，近期油脂震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行概率較大。
　　操作建議：把握做多機(jī)會(huì)為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：天氣條件持續(xù)改善、宏觀金融環(huán)境利空油脂市場(chǎng)