>> 中信期貨-權(quán)益及期權(quán)策略周報(金融期權(quán))：政策頻出催化溫和看漲-230902
| 上傳日期： |
2023/9/2 |
大小： |
1506KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,康遵禹 |
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策略推薦:賣權(quán)開倉優(yōu)勢環(huán)境
股指方面，本周處于政策密集期，但看市場反饋，順周期方向熱度一般，顯示資金對于政策落地效果存疑，此時資金更易在局部有業(yè)績支撐的板塊中尋找機會。同時結(jié)合二季報，長江三級行業(yè)銷售毛利率中位數(shù)連續(xù)兩季上移，經(jīng)濟(jì)有修復(fù)動能，而修復(fù)最為確定的方向目前集中在地產(chǎn)后周期鏈以及TMT，故推斷市場機會偏成長，繼續(xù)關(guān)注IM以及科創(chuàng)。
期權(quán)方面，期權(quán)方面，上周期權(quán)品種日均成交額51.68億元，上周首個交易日日度成交額超90億元，近一年內(nèi)日度成交額新高。上周末金融市場政策四連發(fā)，對上周一市場情緒極大觸發(fā)，波動率和方向性交易均有較好的日內(nèi)表現(xiàn)。市場快速計價利好政策后，短期仍缺乏明朗方向，此后期權(quán)端成交量回落，在波動率回暖環(huán)境下開始開倉賣權(quán)策略。
波動率端，短期季節(jié)性和行情觸發(fā)的波動率沖高周期基本結(jié)束，對賣權(quán)方，尤其是淺虛認(rèn)購賣方的回撤困境有所緩解。總的來說期權(quán)市場仍然是積極信號為主：1）偏度指數(shù)仍然低位提示，HO偏度指數(shù)周度均值在96.8左右，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)偏度指數(shù)均值在97.24，多方力量仍然相對強勢；2）周度持倉量PCR中樞抬升，前兩周多數(shù)品種周度持倉量PCR在0.5附近，當(dāng)前穩(wěn)定抬升0.1左右，反映賣認(rèn)沽的力量開始邊際走強，市場中性預(yù)期或有所回暖。
風(fēng)險因子：1）期權(quán)流動性不及預(yù)期
策略回顧：利好頻出
上周各寬基均顯現(xiàn)出反彈態(tài)勢，滬指周度上漲2.26%，科創(chuàng)50指數(shù)周度上漲7.4%，整體資金風(fēng)險偏好短期修復(fù)。期權(quán)市場波動率和成交規(guī)模周中回落，但仍不乏溫和看漲力量。上周周度策略建議備兌增厚為主，把握波動率回落的盈利空間，周度策略收益率1.07%；日度策略周初進(jìn)攻，之后轉(zhuǎn)向空波動率策略，日度策略收益率為1.66%。
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