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熱點(diǎn)關(guān)注：
　　1）復(fù)盤鋼企2023半年報(bào)：營收業(yè)績2023H1同比均下滑，營收2023Q2環(huán)比改善后下一步有望迎來業(yè)績底部拐點(diǎn)出現(xiàn)。鋼鐵板塊2022年指數(shù)大幅下跌后，2023年年初預(yù)期一致向好，但伴隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡人意+地產(chǎn)需求端弱兌現(xiàn)，2023年上半年供需矛盾加劇，43家鋼鐵公司2023H1收入同比下滑8%，Q2環(huán)比改善6%，業(yè)績端2023H1歸母凈利同比下滑62%，環(huán)比下滑10%。目前營收2023Q2開始改善，盈利角度7月PPI-CPI觸底回彈，中游制造利潤處于歷史中低位置，有望進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，同時(shí)伴隨Q3地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松，我們預(yù)計(jì)業(yè)績底部拐點(diǎn)有望在Q4出現(xiàn)，布局角度短期機(jī)會(huì)較大。
　　2）政策端：本周地產(chǎn)政策超預(yù)期放松，北上廣深多地認(rèn)房不認(rèn)貸落地+降低首付比例+降低存量貸款利率或加快下游需求復(fù)蘇節(jié)奏?；仡櫳弦惠喣瓿醯禺a(chǎn)“三支箭”政策帶領(lǐng)鋼價(jià)短期上漲，3月螺紋鋼價(jià)格最高4420元/噸，鋼企產(chǎn)量迅速反彈，3月后市場博弈預(yù)期落地，需求體現(xiàn)較弱，4月開始迅速回落，漲幅維持1個(gè)月左右。對比此前，此次政策力度更大且伴隨下半年供給限產(chǎn)，短期看好價(jià)格走勢上揚(yáng)。
　　本周跟蹤：本周受多地天氣降雨影響供需較弱、小幅回落，庫存維持低位，受益于政策及旺季來臨市場情緒向好，疊加成本較高支撐鋼價(jià)小幅上揚(yáng)，我們認(rèn)為價(jià)格短期有望維持上漲態(tài)勢。
　　供給端減產(chǎn)意愿有限：本周鋼廠華北區(qū)域減產(chǎn)明顯，其余區(qū)域檢修復(fù)產(chǎn)比例較為均衡，整體鋼廠減量不及預(yù)期，鐵水仍處于偏高水平，企業(yè)減產(chǎn)意愿有限，247家鋼廠高爐開工率84.1%（yoy+3.24pct），環(huán)比+0.73pct，本周螺紋鋼產(chǎn)量259萬噸，周降5萬噸，線材產(chǎn)量109萬噸，周降7萬噸。
　　需求端弱修復(fù)，關(guān)注后續(xù)政策影響：本周受天氣降雨影響需求小幅回落，螺紋鋼/線材/中厚板表觀消費(fèi)量分別為268/109/155萬噸，周降16/8/5萬噸，本周建材成交量環(huán)比改善，提升至16.1萬噸，周升1.8萬噸。
　　供需雙弱，庫存水平有所下行，新一輪庫存去化周期下，長材受益于地產(chǎn)基建去庫有望強(qiáng)于板材：截至9月1日五大鋼材總庫存1639萬噸（yoy+1.5%），周降4.3萬噸，降幅0.3%，分類來看，社庫下探，鋼廠累庫進(jìn)一步體現(xiàn)鋼企減產(chǎn)意愿有限，社庫分城市來看，上海、廣州、北京累庫，杭州、西安、石家莊去庫明顯。
　　價(jià)格小幅上漲，受成本支撐+經(jīng)濟(jì)向好有望繼續(xù)回暖：國家統(tǒng)計(jì)局公布8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)回升至49.7%，環(huán)比+0.4pct，經(jīng)濟(jì)水平保持穩(wěn)中向好態(tài)勢，8月建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)53.8%，4個(gè)月下跌后首次反彈，支撐商品價(jià)格回暖態(tài)勢，本周螺紋鋼報(bào)價(jià)3770元/噸，周漲40元/噸，高線報(bào)價(jià)3960元/噸，周漲20元/噸。
　　盈利角度來看，利潤受成本較高影響短期承壓，長期有望恢復(fù)至中樞水平。本周鐵礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)915元/濕噸，周漲22元/濕噸，焦煤廢鋼價(jià)格持平，焦炭價(jià)格略跌，成本維持高位。本周Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼鐵企業(yè)盈利率45.5%，周跌5.6pct，盈利承壓，部分鋼企有望受益于前期原材料庫存價(jià)格優(yōu)勢毛利或有恢復(fù)。
　　投資建議：本周價(jià)格震蕩上行，需求端房地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松，下調(diào)首付比例，降低存量首套住房貸款利率，疊加地產(chǎn)“金九銀十”傳統(tǒng)銷售旺季，鋼材價(jià)格我們預(yù)計(jì)短期有望維持上漲態(tài)勢，長期來看基本面改善預(yù)期下，鋼鐵行業(yè)盈利能力或得到進(jìn)一步修復(fù)。標(biāo)的首推華菱鋼鐵（普轉(zhuǎn)特，估值提升進(jìn)行時(shí)）、寶鋼股份（鋼鐵工業(yè)龍頭）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)下滑；制造業(yè)回暖不及預(yù)期。