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周度觀點(diǎn)：8月31日央行、金融監(jiān)管總局發(fā)文降低存量首套住房貸款利率，降低購房者月供壓力；同時(shí)統(tǒng)一全國住房貸款首付比例下限，打開限購城市首付比例下調(diào)想象空間。另據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，本周北上廣深等十個(gè)城市發(fā)文實(shí)施認(rèn)房不認(rèn)貸政策，有助于促進(jìn)本地?fù)Q房、異地有房貸記錄的改善性需求釋放，短期重點(diǎn)城市樓市成交有望改善，后續(xù)需密切跟蹤。投資建議方面，地產(chǎn)政策組合拳彰顯中央對(duì)托底地產(chǎn)的信心與決心，短期政策博弈機(jī)會(huì)仍存，中長期持續(xù)看好積極拿地改善資產(chǎn)質(zhì)量、融資及銷售占優(yōu)的強(qiáng)信用房企如保利發(fā)展、招商蛇口、越秀地產(chǎn)、華發(fā)股份、中國海外發(fā)展、濱江集團(tuán)、萬科A等。同時(shí)建議關(guān)注物業(yè)管理及產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，如保利物業(yè)、招商積余、東方雨虹、科順股份、偉星新材、堅(jiān)朗五金等。
　　政策環(huán)境監(jiān)測：1）央行、金融監(jiān)管總局：降低存量首套住房貸款利率，調(diào)整優(yōu)化差別化住房信貸政策；2）北上廣深等城市陸續(xù)實(shí)施“認(rèn)房不認(rèn)貸”政策。
　　市場運(yùn)行監(jiān)測：1）新房成交環(huán)比回升，有望延續(xù)改善。本周（8.26-9.1）新房成交2.8萬套，環(huán)比升11%，二手房成交1.5萬套，環(huán)比降5%。8月新房日均成交同比增長5.9%，降幅較7月提高9.9pct。近期政策暖風(fēng)頻吹，后續(xù)隨著因城施策政策落實(shí)，有望促使成交短期改善。2）庫存環(huán)比微降，去化周期16個(gè)月。16城取證庫存10001萬平，環(huán)比降0.4%。去化周期16個(gè)月。3）土地成交回落、溢價(jià)率回升，一線占比提高。上周百城土地供應(yīng)建面2379.8萬平、成交建面1276萬平，環(huán)比降24%、19%；成交溢價(jià)率3.2%，環(huán)比升1.6pct；其中一、二、三線成交建面分別占比12.5%、28.4%、59%，環(huán)比分別升7.7pct、降0.2pct、降7.6pct。
　　資本市場監(jiān)測：1）地產(chǎn)債：本周境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行96億元，環(huán)比減少40億元；海外債發(fā)行1.3億美元，環(huán)比減少0.9億美元；發(fā)行利率為2.11%-7.5%，可比利率較前次有升有降。2）地產(chǎn)股：本周房地產(chǎn)板塊漲2.1%，跑輸滬深300（2.2%）；當(dāng)前地產(chǎn)板塊PE（TTM）14.92倍，估值處于近五年96.22%分位。本周滬深港股通北向資金凈流入前三為萬科A、中交地產(chǎn)、招商蛇口；南向資金凈流入前三為龍湖集團(tuán)、華潤置地、中國海外發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）樓市修復(fù)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）個(gè)別房企流動(dòng)性問題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)短期波動(dòng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。