>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：地產(chǎn)政策實質性寬松，行業(yè)東風已至-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大?。?/td>
| 1604KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄒戈,謝璐,苗蒙 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
繼續(xù)看好板塊機會：從基本面看，PPI已到底部、行業(yè)部分公司業(yè)績開始超預期；從估值來看，板塊估值在底部區(qū)域；從政策來看，目前政策持續(xù)發(fā)生積極變化。
消費建材：Q2部分公司業(yè)績開始超預期，龍頭公司盈利率先復蘇；消費建材長期需求穩(wěn)定性好（受益存量房需求）、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質細分龍頭中長期成長空間仍然很大。2023年地產(chǎn)仍在尋底，新開工面積預計回落至中期較低水平，地產(chǎn)政策轉變有望先帶來銷售面積好轉；Q2部分公司業(yè)績開始超預期，核心龍頭公司盈利將率先有韌性復蘇。看好兔寶寶、東鵬控股、三棵樹、北新建材、東方雨虹，重點關注蒙娜麗莎、偉星新材、堅朗五金、箭牌家居、科順股份、志特新材。
水泥：上半年行業(yè)盈利已到歷史底部區(qū)域，龍頭領先明顯。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2023年9月1日，全國省會城市水泥均價355元/噸，環(huán)比下滑4元/噸，同比下滑73.5元/噸；全國水泥出貨率57.13%，環(huán)比0.73pct，同比-5.4pct；2023H1的盈利已在底部、8月有望出現(xiàn)價格環(huán)比低點，核心公司底部盈利好于過往周期也好于同行；目前行業(yè)估值在歷史底部，看好華新水泥（A、H）和海螺水泥（A、H）。
玻璃：浮法玻璃同比大幅改善，光伏玻璃下半年有望邊際改善。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年9月1日，浮法玻璃均價2092元/噸，環(huán)比+0.5%，同比+21%；庫存天數(shù)約20.19天，較上周增加0.61天。3.2mm鍍膜光伏玻璃27.5-28元/平，環(huán)比上調(diào)1.5~2元/平米。純堿短期受供給制約價格大幅反彈（重質純堿價格從6-7月2000元/噸左右反彈至3000元/噸以上），關注行業(yè)新產(chǎn)能投產(chǎn)進度。浮法玻璃行業(yè)盈利已從底部（22Q4）回升、光伏玻璃盈利景氣度下半年有望邊際改善、中硼硅藥用玻璃持續(xù)放量。看好旗濱集團、山東藥玻、福萊特（A、H）、信義玻璃、信義光能，重點關注金晶科技。
無機纖維：行業(yè)盈利能力已進入底部區(qū)域，龍頭領先明顯。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2023年9月1日，國內(nèi)2400tex纏繞直接紗均價3660.88元/噸，環(huán)比-0.93%，同比-23.81%；電子紗主流報價7800-8500元/噸，環(huán)比持平。無機纖維是典型周期成長行業(yè)；無機纖維長期需求向上，各細分行業(yè)競爭格局較好。上半年玻纖、碳基復合材料景氣度已進入底部區(qū)域，龍頭公司領先明顯；看好長海股份、中國巨石，重點關注中材科技、金博股份、魯陽節(jié)能。
風險提示：宏觀經(jīng)濟繼續(xù)下行風險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預期風險，原材料成本上漲過快風險等。
|
|
