>> 中信期貨-玻璃／純堿策略周報：宏觀預(yù)期回暖，玻純震蕩偏強-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
2633KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐運 |
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玻璃觀點：地產(chǎn)政策頻出，需求等待檢驗
主要邏輯：
1、供給方面：純堿現(xiàn)實偏緊，復(fù)產(chǎn)預(yù)期有所下滑。當(dāng)前現(xiàn)貨價格全行業(yè)均有較高利潤，截止本周全年日熔凈增9700噸。本周全國浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為17萬噸，產(chǎn)量118.77萬噸，環(huán)比+0.73%。
2、需求方面：宏觀預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場成交回暖。30大中城地產(chǎn)銷售已有回暖趨勢，地產(chǎn)政策頻出，傳統(tǒng)銷售旺季或仍將到來。
下游深加工廠8月底訂單天數(shù)18.9天左右，環(huán)比減少1.2天，庫存天數(shù)減少2.4天，訂單走弱同時庫存下行，后續(xù)下游仍有補庫空間。從資金角度來看，隨著銷售好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)鏈資金修復(fù)，后續(xù)旺季需求可能值得期待。
3、庫存方面：產(chǎn)銷前低后高，庫存小幅累積。全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存4428.1萬重箱，環(huán)比增加143.4萬重箱，環(huán)比+3.35%。
4、利潤方面：原料價格上漲，企業(yè)盈利下降。本周浮法玻璃平均利潤376，環(huán)比-132。
5、總體來看：地產(chǎn)政策頻出，地產(chǎn)銷售回暖，市場對旺季需求預(yù)期有所回暖。深加工訂單下滑幅度低于庫存天數(shù)下滑幅度，仍存有補庫的空間。供應(yīng)端原料短缺導(dǎo)致復(fù)產(chǎn)可能放緩。遠(yuǎn)月供需預(yù)期改善，疊加近端政策刺激，盤面震蕩偏強，但持續(xù)上行或還是得關(guān)注沙河湖北產(chǎn)銷能否延續(xù)偏強狀態(tài)。關(guān)注后續(xù)現(xiàn)貨產(chǎn)銷，產(chǎn)銷若持續(xù)偏強，則仍舊有上行驅(qū)動，但若產(chǎn)銷回落，則基本面驅(qū)動向下。
操作建議：區(qū)間操作。
風(fēng)險因素：終端需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險）；生產(chǎn)線冷修超預(yù)期（上行風(fēng)險）
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