>> 中信期貨-動力煤9月供需專題報告：旺季步入尾聲，煤價承壓明顯-230901
| 上傳日期： |
2023/9/1 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐運 |
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產(chǎn)量增速放緩，進(jìn)口維持高位。1-7月份，生產(chǎn)原煤26.7億噸，同比增加3.6%。7月日均產(chǎn)量1218萬噸，環(huán)比6月下降明顯。6月以來，煤礦事故頻發(fā)，供應(yīng)邊際收緊，產(chǎn)量增速放緩。煤炭進(jìn)口量維持高位，1-7月份我國累計進(jìn)口煤炭2.6億噸，同比增加88.6%，依舊集中于印尼（占比約49%）、俄羅斯（23%）和蒙古國（13%）。
港口庫存高位回落，電廠庫存去化緩慢。港口發(fā)運倒掛的情況仍然沒有改善，貿(mào)易商發(fā)運積極性偏低，港口庫存持續(xù)去化。在長協(xié)保障、進(jìn)口煤大量補(bǔ)充的情況下，電廠庫存去化緩慢，電廠庫存可用天數(shù)在20天左右。截至8月27日，沿海八省電廠庫存同比增加26%；內(nèi)陸十七省庫存同比增加14%?；ず拿簞傂柚屋^強(qiáng)，總體非電需求增量有限，仍以階段性、節(jié)奏型的剛需采購為主。
旺季步入尾聲，煤價承壓明顯。展望9月份，雖然產(chǎn)地發(fā)運倒掛導(dǎo)致的港口優(yōu)質(zhì)貨源短缺矛盾短期無法緩解，非電需求邊際改善對煤炭需求有一定支撐，但旺季步入尾聲，電廠日耗將季節(jié)性回落，電廠庫存旺季期間去化不及預(yù)期，目前仍處于歷史高位，以及水力發(fā)電預(yù)計將持續(xù)改善，煤炭需求壓制明顯，煤礦安檢趨嚴(yán)造成的影響逐步弱化，煤價仍舊面臨較大的下行壓力。
風(fēng)險提示：極端天氣、產(chǎn)地安檢（上行風(fēng)險）；需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險）。
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