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昨日貴金屬震蕩調(diào)整。昨日公布PCE環(huán)比價(jià)格指數(shù)上月上漲0.2%(同比上漲3.3%)，與6月持平。美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的剔除食品和能源PCE上漲0.2%(同比上漲4.2%，前值4.1%)，整體符合預(yù)期，體現(xiàn)通脹調(diào)控仍任重道遠(yuǎn)。7月份服務(wù)業(yè)通脹環(huán)比增長(zhǎng)0.4%，為年初以來(lái)最大環(huán)比漲幅；而商品通脹環(huán)比下降0.3%，為自2022年以來(lái)最大的環(huán)比下降。7月份個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）環(huán)比強(qiáng)勁增長(zhǎng)0.8%，超過(guò)預(yù)期的0.7%，6月數(shù)據(jù)上修至0.6%。經(jīng)通脹調(diào)整后的實(shí)際個(gè)人消費(fèi)支出繼6月份環(huán)比增長(zhǎng)0.4%后，7月繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，超過(guò)預(yù)期的0.5%，為今年以來(lái)最強(qiáng)勁的增幅。個(gè)人收入從6月環(huán)比增長(zhǎng)0.3%放緩至0.2%，低于預(yù)期的0.3%。這與6月表現(xiàn)一致——收入弱于預(yù)期，而支出超過(guò)收入。
　　以上體現(xiàn)，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)貨幣寬松，甚至核心通脹回落仍有很長(zhǎng)道路要走。需求不走弱，實(shí)現(xiàn)通脹回落極難，昨日原油庫(kù)存繼續(xù)大幅下降，價(jià)格支撐反彈，也對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策形成壓力。而貴金屬在此背景下，長(zhǎng)期上漲條件也尚不成熟，需要時(shí)間等待。
　　我們上周末我們提示短多機(jī)會(huì)，
　　對(duì)應(yīng)于數(shù)據(jù)，我們已強(qiáng)調(diào)貴金屬具有短多機(jī)會(huì)，但謹(jǐn)防周五非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期。因?yàn)榻荒陙?lái)大小非農(nóng)數(shù)據(jù)經(jīng)常出現(xiàn)反向背離，近期初申失業(yè)金人數(shù)持續(xù)回落，也使得建議短期交易者在周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前止盈，稍作觀望。而長(zhǎng)線頭寸——Comex金價(jià)在1900-1950，白銀22-23附近頭寸仍可持有。節(jié)奏方面，仍需緊盯原油價(jià)格，如果持續(xù)反彈，貴金屬仍需部分止盈平倉(cāng)。此外，關(guān)注80以下金銀比多頭機(jī)會(huì)。
　　長(zhǎng)期看，我們始終遵循貴金屬的必經(jīng)路徑驅(qū)動(dòng)——需求走弱，加息中止，之后降息的路徑。近期數(shù)據(jù)變化使得路徑延后，但最終仍需回歸主線，因此不建議選擇空頭，避免出現(xiàn)類(lèi)似3月硅谷銀行事件的沖擊。我們建議將貴金屬多頭單邊的關(guān)注交易時(shí)點(diǎn)挪至三季度末和四季度，觀察是否帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)，此前可作為資產(chǎn)組合中避險(xiǎn)內(nèi)容存在，過(guò)程中可關(guān)注比價(jià)機(jī)會(huì)。
　　我們將黃金支撐位移至Comex黃金價(jià)格1900美元/盎司，白銀支撐位至22-23美元/盎司，長(zhǎng)線接近此價(jià)格均可持有。
　　操作策略：我們將黃金支撐位定為Comex金價(jià)1900元/盎司，白銀支撐位定為22-23美元/盎司。上周短線交易建議平倉(cāng)，長(zhǎng)線多單依靠支撐位附近買(mǎi)入持有。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1.歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)和日本經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；2.美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)鷹派，美元指數(shù)反彈