>> 華泰期貨-鈷鋰月報：下游需求不及預期，鈷鋰市場重心回落-230903
| 上傳日期： |
2023/9/3 |
大小： |
1431KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
碳酸鋰期貨：截至8月31日碳酸鋰主力合約收于186850元/噸，較月初下跌18.97%。月初窄幅震蕩調整近一周，然后價格快速下探，八月中旬在20萬元/噸震蕩10余天，由于期現(xiàn)雙弱共振，價格得不到支撐，碳酸鋰主力合約月末已滑入19萬以內震蕩，市場看空情緒濃厚，僅少量剛需成交，采購相對謹慎，且壓價情緒仍存，商談空間有所下移，期貨價格短期內或將持續(xù)震蕩下行趨勢。
核心觀點
■ 2022年8月產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：8月間，礦端價格下調，外購礦生產成本降低，預計9月礦端價格繼續(xù)降低。
生產端：8月間，8月鹽湖端正處于黃金期，由于月初受大運會影響，個別冶煉廠有停產或減產情況，以及缺乏成交量，個別小廠有減產停產情況，鋰的整體產量較上月減少。
消費端：碳酸鋰和氫氧化鋰需求端增長不及預期，下游電池端成品庫存較高，向上傳輸壓力，材料廠接單意愿不足，產業(yè)鏈采購謹慎。
庫存：本月碳酸鋰庫存量處于偏高水平，根據SMM統(tǒng)計數(shù)據，截止8月31號，碳酸鋰總庫存6.92萬噸，其中冶煉廠4.33萬噸，下游1.21萬噸，其他1.38萬噸，氫氧化鋰在逐漸去庫存。
價格：8月國內工業(yè)級碳酸鋰價格在19.5-20.5萬元/噸，電池級在20.5-22.5萬元/噸附近，均較7月均價大幅下跌，受終端壓價影響，碳酸鋰現(xiàn)貨供強需弱，市場價格走弱，綜合利潤相比上月有所壓縮；對于氫氧化鋰，8月份價格下跌，電池級粗粒氫氧化鋰成交價在19.1-20.5萬元/噸之間，較7月均價下跌，預計9月價格將持續(xù)下行。
策略
綜合來看，當前現(xiàn)貨價格與遠期期貨均較弱共振導致期貨盤面大幅下跌，期貨價格已一定程度反映明年一季度現(xiàn)貨價格回落預期，當前價位進行套保難度較大，建議在20萬元/噸以上時賣出套保。對于投機者，從短期交易來看，盤面會受到當前基差、資金及情緒等影響，可能出現(xiàn)較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。
鈷：供應方面8月國內四氧化三鈷產量較上月減少,開工率同步下調，硫酸鈷產量較上月減少，呈小幅下行走勢。消費方面，目前終端需求疲軟難改，市場成交平淡，鈷產品行情小幅下行。成本方面，8月硫酸鈷、四氧化三鈷的成本收窄，呈下行態(tài)勢，硫酸鈷、四氧化三鈷的利潤整體維持低位運行，市場供大于求。庫存方面，8月四氧化三鈷和硫酸鈷庫存量均寬幅增加。市場價格方面，8月份整體價格相對低迷，四氧化三鈷月均價為16.43萬元/噸，價格較上月均價下跌1.46萬元/噸；硫酸鈷月均價為3.83萬元/噸，較7月均價下跌0.67萬元/噸。鈷鹽市場情緒較為悲觀，行情不振，預計9月鈷市行小幅下行。
■風險點
1、原料供應及價格波動，
2、鋰產業(yè)鏈高庫存風險，
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