>> 招商證券-中國科傳(601858)專業(yè)出版優(yōu)勢顯著，學(xué)術(shù)影響力再創(chuàng)新高-230903
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
顧佳 |
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8月28日，中國科傳發(fā)布2023年半年度報告，公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入12.11億元，同比增長11.00%；歸母凈利潤1.84億元，同比增長16.17%；歸母扣非凈利潤1.79億元，同比增長17.55%。公司2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入7.61億元，同比增長5.52%；歸母凈利潤1.41億元，同比增長1.33%；歸母扣非凈利潤1.36億元，同比增長2.13%。
專業(yè)出版優(yōu)勢顯著，圖書業(yè)務(wù)逆勢上升。1）出版物進(jìn)口業(yè)務(wù)，2023H1實現(xiàn)營收6.51億元，占總營收的53.77%，同比增長13.48%。公司與20多個國家和地區(qū)的200多家出版公司建立了長期的良好合作關(guān)系，全資子公司北京中科進(jìn)出口有限責(zé)任公司負(fù)責(zé)公司出版物進(jìn)出口業(yè)務(wù)，該子公司2023H1實現(xiàn)歸母凈利潤0.25億元。2）圖書業(yè)務(wù)，根據(jù)北京開卷，2023上半年圖書零售市場大盤同比下降2.41%，但公司在2023年H1實現(xiàn)銷售碼洋11.26億元，同比增長3.25%；實現(xiàn)營收4.58億元，占總營收的37.84%，同比增長8.64%。公司堅持質(zhì)量優(yōu)先，強化精品出版，每年輸出圖書版權(quán)數(shù)量均位居全國科技出版社之首。3）期刊業(yè)務(wù)，2023年上半年公司累計發(fā)行期刊51.08萬冊，實現(xiàn)收入0.82億元，同比增長4.04%。公司是國家級的科技期刊出版基地，目前出版期刊568種，其中中文期刊258種，英文期刊276種，中英文期刊8種，法文/法英期刊26種。
毛利率穩(wěn)中有升，費用率保持平穩(wěn)。2023年上半年，公司毛利率小幅上升0.10pct至29.14%，盈利能力穩(wěn)中有進(jìn)。2023年上半年，公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為6.36%/8.53%/-0.20%，同比+0.27pct/-0.88pct/-0.03pct，費用率較為平穩(wěn)。其中銷售費用率小幅上升主要是因為公司倉儲運輸費、樣書、贈刊等費用增加所致。
加快一流科技期刊建設(shè)，學(xué)術(shù)影響力再創(chuàng)新高。根據(jù)科睿唯安最新發(fā)布的2022年度期刊引證報告（Journal Citation Reports，JCR），公司出版的568種期刊中，共有143種被SCI、ESCI收錄，其中4種期刊國際同學(xué)科期刊排名第一，28種期刊居國際同學(xué)科期刊排名前10%；公司高端綜述性學(xué)術(shù)期刊《國家科學(xué)評論》最新影響因子達(dá)到20.6，在世界綜合類科技期刊中排名第四；全資子公司《中國科學(xué)》雜志社11種英文期刊全部位列國際同領(lǐng)域期刊排名Q1區(qū)，其中6種期刊位居排名前10%；公司與愛思唯爾（Elesvier）合資創(chuàng)辦的科愛公司共有38種期刊獲得影響因子，其中21種SCIE期刊全部進(jìn)入Q1區(qū)。權(quán)威性、專業(yè)性的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容資源優(yōu)勢，疊加強大的內(nèi)容產(chǎn)品策劃生產(chǎn)能力，為公司未來持續(xù)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。
維持“強烈推薦”投資評級?？紤]到公司專業(yè)出版優(yōu)勢突出，一流科技期刊建設(shè)加速推進(jìn)下學(xué)術(shù)影響力不斷提升，我們預(yù)計2023/2024/2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤5.40/5.82/6.27億元，對應(yīng)49.9/46.3/43.0倍估值，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新技術(shù)沖擊帶來的風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。
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