>> 海通證券-債市情緒指數(shù)&欠配指數(shù)跟蹤：基金拉久期加杠桿，超長債交投情緒回落-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 935KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孫麗萍 |
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摘要：
1、債市情緒指數(shù)：基金拉久期加杠桿，單周情緒逐漸修復(fù)
8/28~9/1當(dāng)周債市情緒指數(shù)反彈（主要是銀行間杠桿率&交易所杠桿率上行，中長期純債基金久期拉長），平滑后的債市情緒指數(shù)（4周-MA）繼續(xù)回落。
情緒升溫的指標(biāo)有：
銀行間債市杠桿率，保險和基金債市杠桿率；交易所債市杠桿率。
中長期純債型基金久期拉長（帶杠桿、中位數(shù)）、久期分歧指數(shù)企穩(wěn)，扣除杠桿后基金久期（中位數(shù)）也拉長。
情緒降溫的指標(biāo)有：
30Y國債換手率，10Y國開活躍券成交額/9-10Y國開債余額；10Y國開債隱含稅率。
質(zhì)押式回購成交量；隔夜回購成交量占比；券商債市杠桿率（環(huán)比下降）。
債市情緒亮紅燈的指標(biāo)1：30Y國債換手率、10Y國開活躍券成交額/9-10Y國開債余額、10Y國開債隱含稅率，中長期純債基金久期（中位數(shù)，未剔除杠桿）。
債市情緒亮黃燈的指標(biāo)：無。
債市情緒亮綠燈的指標(biāo)：保險和券商債市杠桿率，久期分歧指數(shù)。
2、債市欠配指數(shù)：利率債欠配壓力緩解
信用債欠配指數(shù)小幅回升（越小越欠配），主要是資金利率抬升。受資金面和供給影響，利率債欠配指數(shù)繼續(xù)回升、已處于資產(chǎn)荒臨界線上方（越小越欠配）。
風(fēng)險提示：基本面變化、政策不及預(yù)期、信用風(fēng)險、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在遺漏或偏差。
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