>> 建信期貨-期權(quán)月報-230901
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大?。?/td>
| 13698KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
何卓喬,黃雯昕,王天樂 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場回顧
期權(quán)標(biāo)的物方面，主力合約價格較上周環(huán)比展示出階段性走強(qiáng)，其中的重點(diǎn)品種：銅期貨價格持續(xù)上升約560元，原油小幅震蕩走強(qiáng)，黃金價格小幅上升，滬深300股指本周價格震蕩上升，豆粕價格持續(xù)走強(qiáng)140元、玉米價格小幅走強(qiáng)40元、鐵礦石寬幅震蕩走強(qiáng)且PTA價格震蕩上漲。重點(diǎn)品種期權(quán)隱含波動率普漲跌不一，20日歷史波動率變化較上周呈現(xiàn)下跌趨勢，持倉量PCR和成交量PCR指標(biāo)變動漲跌不一，其中值得注意的是玉米期權(quán)隱含波動率下跌約2%，PTA和滬銅期權(quán)歷史波動率有所小幅下降。
股指期權(quán)方面，在上次降印花稅十五年之后，再次出現(xiàn)了降印花稅的重大利好政策，在政策方面，降低了兩融融資的最低保證金比例，收緊了IPO，嚴(yán)格控制了股東減持。8月份出現(xiàn)了較明顯的升勢，隨后出現(xiàn)了一定程度的回落，除了科創(chuàng)50指數(shù)在月末反彈較大外，其他股票指數(shù)和基金的跌幅都在5%以上。中小盤風(fēng)格指數(shù)的波動性明顯加大，而各大風(fēng)格指數(shù)的漲勢都有所回落.八月份，各種指數(shù)的年化波動性在13-24個百分點(diǎn)之間徘徊，其波動性仍處于歷史低位。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，在9-11月份，各個標(biāo)的指數(shù)都呈現(xiàn)出了下降的趨勢，而且幅度很大，所以我們建議考慮波動率策略來對其進(jìn)行對沖。在組合利好的階段出清之后，期權(quán)的交易量出現(xiàn)了回落，在周末的利好消息刺激下，短期的多空情緒逐漸恢復(fù)了穩(wěn)定，中長期的趨勢將會重新回到下降的狀態(tài)，并且呈現(xiàn)出脈沖式的特點(diǎn)。
期貨市場上，滬銅、滬鋁近周內(nèi)成交量偏低且PCR繼續(xù)下降，隱波形變化趨于平緩，匯率總體上控制著價格的波動趨勢。往后看，海外市場情緒仍難以明顯改善，美元或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩走勢支撐。美國制造業(yè)指數(shù)也出現(xiàn)了下滑，但房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)出了相對較強(qiáng)的韌性，同時，通脹的粘性也得到了很好的體現(xiàn)，美聯(lián)儲的貨幣政策沒有改變，加息預(yù)期是九月份市場最大的看點(diǎn)，在國內(nèi)，在悲觀的現(xiàn)實(shí)和樂觀的預(yù)期之間尋求平衡點(diǎn)。結(jié)合個體重點(diǎn)商品期權(quán)的波動性以及基本面方向性的判斷，滬銅期權(quán)建議采用（寬）跨式突破期權(quán)組合為主；原油商品期權(quán)波動性方面已經(jīng)處于較低位置，后期價格走高或震動建議買入認(rèn)購期權(quán)。黃金期權(quán)當(dāng)前VIX指數(shù)以及歷史波動率歷史分位數(shù)較低但隱含波動率IV有所走強(qiáng)，可以考慮跨式突破組合。豆粕期權(quán)波動性方面本周表現(xiàn)相對于農(nóng)產(chǎn)品類商品期權(quán)較強(qiáng)，若判斷后市價格以震蕩為主則可以考慮跨式盤整雙賣策略；鐵礦石期權(quán)波動性方面判斷呈現(xiàn)季節(jié)性復(fù)蘇波動放大過程，、若判斷后期價格震蕩，可考慮采用（寬）跨式突破組合
|
|
