>> 安信證券-計算機行業(yè)2023年中報總結(jié)-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 1361KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
趙陽,夏瀛韜 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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成長性分析：上半年業(yè)績整體承壓，下半年有望逐季改善
我們以中信一級計算機行業(yè)分類為基準，經(jīng)過調(diào)整選取322只個股進行中報業(yè)績統(tǒng)計。23H1計算機板塊總收入5194.42億元，整體法同比下降1.02%，增速與23Q1持平，中位數(shù)增速5.83%，較23Q1有所放緩。23H1計算機板塊歸母凈利潤201.90億元，整體法同比增長13.66%，中位數(shù)同比增長3.65%，增速較23Q1放緩。上半年計算機板塊整體成長性承壓，且23Q2較23Q1增長有所放緩，我們認為主要是受到外部環(huán)境的擾動影響所致。伴隨政府和國央企人事調(diào)整逐步落地，相應(yīng)的巡視工作也階段性進入尾聲，我們預期下半年相應(yīng)的招投標和項目實施交付工作有望加速，全年來看，我們對計算機板塊的業(yè)績依然保持樂觀，預計23Q3和Q4行業(yè)業(yè)績有望逐季改善，行業(yè)景氣度將逐步迎來拐點。
盈利能力分析：凈利率小幅提升，行業(yè)控費初見成效
2023年上半年計算機板塊毛利率（整體法）為26.57%，同比提升1.21pct。上半年計算機板塊實現(xiàn)凈利率（整體法）3.89%，同比提升0.50pct。從盈利能力來看，計算機板塊較去年同期有所提升，我們認為主要公司行業(yè)控費取得初步成效。行業(yè)整體從2022年開始人員增長逐步放緩，我們認為這有助于利潤端的釋放。預計下半年伴隨收入端的逐季改善，人員成本費用的增速將會低于收入增速，從而促使利潤彈性釋放。
細分板塊：新興行業(yè)增長好，仍需圍繞AI+數(shù)據(jù)要素+信創(chuàng)布局
從細分板塊的增長來看，空天信息化（中位數(shù)收入YoY+42.81%）、基礎(chǔ)工具鏈（+38.79%）、電力信息化（+16.92%）、汽車智能化（+14.61%）、工業(yè)軟件（+8.34%）位列成長性前五。而信創(chuàng)（中位數(shù)收入YoY+0.18%）、云SaaS（+2.87%）、網(wǎng)絡(luò)安全（+4.22%）、人工智能（+5.18%）、銀行IT（+5.22%）位列業(yè)績增長后五位。總體來看，新興行業(yè)板塊增長更好，而泛政府行業(yè)相對業(yè)績表現(xiàn)較弱。全年來看，我們認為計算機行業(yè)的主線依然需要圍繞AI、數(shù)據(jù)要素、信創(chuàng)來布局，同時關(guān)注兼具成長屬性的新興板塊。關(guān)注：1）AI算力：潤澤科技、華勤技術(shù)、浪潮信息、中科曙光、神州數(shù)碼、云賽智聯(lián)等；2）AI應(yīng)用：金山辦公、科大訊飛、致遠互聯(lián)、彩訊股份等；3）數(shù)據(jù)要素：太極股份、通行寶、德生科技等；4）信創(chuàng)和密碼：太極股份、中國軟件、信安世紀、三未信安、格爾軟件等。5）新興高成長行業(yè)：航天宏圖、鼎陽科技、坤恒順維、索辰科技等
建議關(guān)注
基礎(chǔ)工具：普源精電、鼎陽科技、坤恒順維、中望軟件、索辰科技、華大九天。
智能汽車：德賽西威、中科創(chuàng)達、光庭信息、虹軟科技、四維圖新、萬集科技。
工業(yè)軟件：寶信軟件、中控技術(shù)、容知日新、賽意信息、能科科技、鼎捷軟件。
數(shù)字能源：朗新科技、國能日新、南網(wǎng)科技、龍軟科技、國網(wǎng)信通、遠光軟件。
人工智能：金山辦公、科大訊飛、?？低暋⑸虦?W、奧比中光、寒武紀。
網(wǎng)絡(luò)安全：深信服、安恒信息、啟明星辰、天融信、奇安信-U、信安世紀。
風險提示
1）宏觀經(jīng)濟變化影響企業(yè)信息化支出；2）財政與貨幣政策低于預期；3）供應(yīng)鏈波動加大，影響科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
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