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8月（2023年7月31日至2023年8月31日，下同）市場(chǎng)回顧：轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌。轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌，日均成交量下跌8.87%，我們計(jì)算的轉(zhuǎn)債全樣本指數(shù)（包含公募EB）下跌，下跌幅度小于主要股指。從板塊來(lái)看，所有板塊均下跌，周期、必需消費(fèi)跌幅居前。估值下跌，百元溢價(jià)率跌至27.41%，純債YTM均值下降。
　　階段性關(guān)注券商及地產(chǎn)相關(guān)轉(zhuǎn)債
　　近期地產(chǎn)相關(guān)政策接連出臺(tái)，目前轉(zhuǎn)債地產(chǎn)相關(guān)標(biāo)的包括建材以及后周期產(chǎn)業(yè)鏈，建議關(guān)注后周期標(biāo)的相關(guān)交易性機(jī)會(huì)。地產(chǎn)后周期轉(zhuǎn)債標(biāo)的主要包括廚房小家電、清潔小家電、衛(wèi)浴制品、定制家居、瓷磚地板、家電零部件、廚房電器等，從中報(bào)情況來(lái)看，家用電器盈利相對(duì)較好且逐季改善。轉(zhuǎn)債多數(shù)標(biāo)的上半年同比及二季度環(huán)比歸母凈利潤(rùn)增速均為正，標(biāo)的選擇上，建議結(jié)合價(jià)位關(guān)注金23、歐22、火星、蒙娜轉(zhuǎn)債等。
　　近期券商及銀行轉(zhuǎn)債依然受到關(guān)注。對(duì)于銀行轉(zhuǎn)債，大多數(shù)轉(zhuǎn)債標(biāo)的不良率下降，資產(chǎn)質(zhì)量改善，同時(shí)撥備覆蓋繼續(xù)提升，但凈息差震蕩壓縮，僅有江銀轉(zhuǎn)債凈息差環(huán)比去年末提升0.02pct。銀行轉(zhuǎn)債建議關(guān)注兩端機(jī)會(huì)，偏債型關(guān)注浦發(fā)、上銀等，偏股端關(guān)注杭銀、蘇行、江銀轉(zhuǎn)債等。券商方面，22家上市券商發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)，二季度單季整體出現(xiàn)下滑。轉(zhuǎn)債方面建議結(jié)合價(jià)位關(guān)注受益于活躍資本市場(chǎng)政策的低估值標(biāo)的的交易機(jī)會(huì)，例如國(guó)投、浙22轉(zhuǎn)債等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化、股市波動(dòng)、政策不達(dá)預(yù)期、價(jià)格和溢價(jià)率調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)。