>> 國投安信期貨-CTA周報：CTA策略錄得正收益-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
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作者： |
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基金市場回顧：
截止2023年8月25日當(dāng)周，權(quán)益指數(shù)環(huán)比下跌2.51%，商品與債券指數(shù)環(huán)比上漲2.76%、0.13%；私募基金市場方面，本周管理期貨策略環(huán)比上漲0.30%，其余策略收跌，同時本周指數(shù)增強(qiáng)策略明顯走弱，指數(shù)下跌2.05%，創(chuàng)近三月最大回撤。CTA策略指數(shù)部分，本周CTA趨勢、套利以及復(fù)合指數(shù)漲跌幅分別為1.08%、-0.21%與0.25%。篩選出的基金池產(chǎn)品中，本周產(chǎn)品平均上漲1.24%，其中復(fù)合策略漲幅明顯，平均收益率為5.35%，不同頻率下偏低頻策略的收益情況較優(yōu)，主觀與量化兩類產(chǎn)品平均漲跌幅均為正，平均漲跌幅分別為1.98%、0.43%。
基金策略評價
策略評分方面，大類策略部分本周債券策略整體評分小幅走強(qiáng)，股票多頭與CTA策略有所下降；子策略方面，股票多頭策略整體評分持續(xù)走弱且各子策略間評分分位點較為接近，當(dāng)中股票量化策略相對較優(yōu)；CTA策略中趨勢策略出現(xiàn)顯著抬升，而套利策略延續(xù)下降走勢，現(xiàn)處于歷史5%分位點以下；相對價值策略中市場中性策略下降幅度較大，套利與擇時對沖策略波動較小。
策略擁擠方面，從大類策略角度來看，本周CTA類策略環(huán)比上升，股票與債券策略持平；子策略角度，CTA策略中趨勢與套利策略均提高，其中量化套利上升幅度較大，股票多頭策略中主觀多頭上升，其余策略均有所降低，其中量化策略降幅最大；市場中性策略小幅下降。
從評分來看CTA趨勢策略強(qiáng)于套利策略，從策略擁擠度來看本周主觀與量化趨勢均有所抬升。
CTA因子
本周價值因子走弱，其余因子走強(qiáng)，其中期限結(jié)構(gòu)因子漲幅最佳，達(dá)1.89%，近一月動量截面與期限結(jié)構(gòu)因子表現(xiàn)較優(yōu)，而動量時序因子表現(xiàn)較差，從回撤來看，近三個月動量截面與偏度因子回撤幅度較小，區(qū)間最大回撤均小于1%，從因子近兩周表現(xiàn)來看除價值因子外，其余因子均呈現(xiàn)上漲走勢。
本周截面因子下產(chǎn)品整體走強(qiáng)，價值因子下產(chǎn)品整體走弱，從分化程度來看本周偏度與動量時序下產(chǎn)品分化情況較為明顯，其中動量時序因子下部分產(chǎn)品凈值顯著走強(qiáng)，偏度因子下部分產(chǎn)品走勢呈現(xiàn)出相反的狀態(tài)，而同類別下其余產(chǎn)品的走勢較為平穩(wěn)。
從評分來看本周因子從高到低排序為：期限結(jié)構(gòu)、波動率、偏度、動量時序、價值、動量截面因子；從擁擠度來看因子擁擠度從低到高為：價值、期限結(jié)構(gòu)、動量時序、偏度、動量截面、波動率因子，綜合考慮建議期限結(jié)構(gòu)因子。
配置建議：
CTA類FOF組合：本周漲跌幅為-0.47%，對比基準(zhǔn)管理期貨指數(shù)上漲0.30%，組合無變動，目前持倉期限結(jié)構(gòu)、動量時序因子。
全策略FOF組合:本周漲跌幅為1.44%，對比基準(zhǔn)組合基金指數(shù)下跌1.09%，超額收益率2.53%，組合持倉無變動共20支基金，其中債券策略類8只，CTA策略12支，無股票多頭策略產(chǎn)品持倉。
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