>> 國投安信期貨-CTA周報：截面因子持續(xù)走強-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王鍇,羅朦 |
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上周商品上漲延續(xù)，其中能化和黑色板塊漲幅最高。策略方面總體回調(diào)0.01%，期限結構因子回調(diào)，動量截面貢獻正向收益。
基于當前信號進行展望，能化仍然處在較強的位置，農(nóng)產(chǎn)品和黑色的動量排序有所反轉。期限結構上看，政策預期支撐下，焦炭旺季預期明顯后移，目前包括鐵礦和螺紋，01合約相對都是偏強的。動量上看周度層面持續(xù)上行，且邊際上沒有減弱的跡象。有色板塊，整體持倉量有所抬升，也體現(xiàn)了國內(nèi)外宏觀的共振下，市場對于消費旺季的預期，截面上看銅和鎳相對偏強。能化方面，成品油的月差結構有所回落，PTA和瀝青開始轉向偏弱。農(nóng)產(chǎn)品動量邊際有所減弱，期限上看油粕比做多信號仍然延續(xù)。貴金屬持倉量持續(xù)顯示黃金相對白銀偏強。
策略凈值方面，動量截面收益來自于能化和黑色板塊，能化板塊上周截面分化態(tài)勢延續(xù)，空瀝青多橡膠結構貢獻正收益，黑色板塊截面收益來自多爐料空波動較弱的硅鐵。期限結構收益集中在能化板塊，鉛back結構減弱，多橡膠彌補鉛空頭的虧損。農(nóng)產(chǎn)品豆粕多頭向空頭移動，板塊波動減小，收益貢獻收窄。持倉量因子中貴金屬板塊白銀多頭信號強度減弱，收益占比減小。股指板塊伴隨近期一系列利多經(jīng)濟的政策出臺，市場情緒有所修復，多IF拉動板塊凈值回升。
甲醇量化策略方面，甲醇走勢偏強。供給端多頭維持，甲醇西部地區(qū)開工率緩慢上升但壓力未有明顯抬升。需求端中性，傳統(tǒng)下游需求二甲醚、MTBE和醋酸的開工未有明顯改善。價差端觀望，成本端驅動影響仍然存在，煤炭拉動甲醇上漲，但是內(nèi)陸現(xiàn)貨價差偏弱勢。策略凈值上，上周供給因子上行1.3%，合成因子走高0.5%，綜合信號為多頭，Adaboost因子下行3.3%，信號為空頭。
鐵礦石量化策略，鐵礦持續(xù)攀升。供給端未產(chǎn)生開倉，澳洲巴西港口發(fā)貨量減少，但是鐵礦到港量增加。需求端中性，鐵水日均產(chǎn)量維持高位，然而國產(chǎn)燒結用礦粉消耗量偏低。庫存端，全國主要港口庫存產(chǎn)生利空信號。凈值上，近一周供給因子下行0.42%，庫存因子虧損0.43%，價差下跌0.42%，合成因子走低0.42%，上周綜合信號為多頭。
鉛量化策略方面，鉛價上行1.65%。供給空頭轉弱，伴隨消費旺季到來，鉛精礦以及廢棄電瓶供應趨于緊張。需求端為多頭，蓄電池均價同比增加，外加中國鉛出口提高，刺激需求。庫存偏空，SMM鉛錠月度平衡下降，同時伴隨鉛價格上漲，社庫開始累積。價差方面維持中性，雖LME鉛0-3月貼水收窄，但是滬鉛主力價格偏強勁。凈值上，供給上行0.16%，需求上行1.98%，庫存因子走低0.19%，價差因子攀升0.14%，合成因子走高0.45%，綜合
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