>> 國(guó)投安信期貨-量化CTA周報(bào)：短期風(fēng)格趨向均衡-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
大?。?/td>
| 1148KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王鍇 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
截至9月1日當(dāng)周，政策密集落地提振A股市場(chǎng)情緒，兩市日均成交額有所上升，上證50周漲1.89%，滬深300周漲2.22%，中證500周漲3.04%，中證1000周漲3.88%。所有中信一級(jí)行業(yè)中，電子、煤炭、家電、計(jì)算機(jī)等行業(yè)漲幅靠前。
比價(jià)方面，IC/IH周度升至2.27，IM/IH周度升至2.41，中小盤股相對(duì)走強(qiáng)。本周所有中信一級(jí)行業(yè)中，電子、煤炭、家電、計(jì)算機(jī)等行業(yè)漲幅靠前；電力及公共事業(yè)、綜合金融、銀行、非銀金融等行業(yè)周度下跌。持倉量方面，目前持倉量體現(xiàn)的日內(nèi)博弈較為劇烈，基本呈現(xiàn)從價(jià)值向成長(zhǎng)過渡再轉(zhuǎn)向均衡的特征。
估值指標(biāo)來看，當(dāng)前滬深300市盈率倒數(shù)-10年國(guó)債利率處于過去五年79%的分位點(diǎn)；滬深300股息率/10年國(guó)債利率處于過去五年80%的分位點(diǎn)。相對(duì)債市來說，股市依然具有性價(jià)比。
從高頻宏觀基本面因子評(píng)分來看，期指方面，通脹指標(biāo)3分，流動(dòng)性指標(biāo)4分，估值指標(biāo)3分，市場(chǎng)情緒指標(biāo)3分。期債方面，通脹指標(biāo)6分，流動(dòng)性指標(biāo)7分，市場(chǎng)情緒指標(biāo)9分。期限結(jié)構(gòu)方面，IH、IF基差整體維持升水狀態(tài)，IC、IM基差整體維持淺貼水狀態(tài).
基于股債橫截面的CTA策略本周策略凈值下行0.07%。收益主要來自于周五做多IF，虧損來自于周四做多IC。長(zhǎng)周期方面，制造業(yè)PMI雖仍在榮枯線以下，但在生產(chǎn)及新訂單拉動(dòng)下已實(shí)現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月環(huán)比回升，因此成長(zhǎng)板塊的有較為明顯的上行。短周期方面，匯率、北向的滾動(dòng)5日均值邊際放緩，基本面層面高頻數(shù)據(jù)地產(chǎn)有所企穩(wěn)，因此短周期持續(xù)回升。目前持倉量盡管收盤后給出的多空單量沒有顯著波動(dòng)，但其實(shí)日內(nèi)博弈較為劇烈，板塊之間切換較為迅速，但是從周度層面觀察呈現(xiàn)出從價(jià)值向成長(zhǎng)再轉(zhuǎn)向均衡的現(xiàn)象。綜合信號(hào)看，短期看多IF和IH，中長(zhǎng)期偏向成長(zhǎng)。期債方面，權(quán)益市場(chǎng)情緒小幅修復(fù)后，股債蹺蹺板效應(yīng)下，期債短周期和持倉量開始不同程度回落，這也側(cè)面印證了上周隔季合約的持倉量信號(hào)顯示出較大做空壓力的情況。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整，但整體降幅有限。5年期和10年期短周期信號(hào)差異縮窄，維持中性區(qū)間。目前10年期短周期信號(hào)已經(jīng)持平于5年期，綜合信號(hào)中性震蕩。
目前，考慮到房地產(chǎn)支持政策不斷落地，權(quán)益市場(chǎng)呵護(hù)措施不斷升級(jí)，后續(xù)長(zhǎng)端利率面臨的上行動(dòng)力有所增強(qiáng)。結(jié)合月初資金水平寬松，收益率曲線當(dāng)前又較為平坦，短時(shí)間收益率曲線整體變陡的概率較大
|
|
