>> 國(guó)投安信期貨-鉛周報(bào)：擠倉(cāng)帶動(dòng)鉛價(jià)暴拉，消費(fèi)不足蓄積回調(diào)壓力-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫芳芳 |
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★上周，內(nèi)外盤多頭情緒高漲，倫鉛庫(kù)存圍繞5.5萬(wàn)噸波動(dòng)，一直未能進(jìn)一步放量，back走強(qiáng)，價(jià)格一度上探2300美元/噸。滬鉛先抑后揚(yáng)，擠倉(cāng)氛圍空前濃厚，加權(quán)持倉(cāng)一度超21萬(wàn)手，創(chuàng)歷史新高，價(jià)格突破萬(wàn)七，為近4年高位。
★供應(yīng)端:SMM數(shù)據(jù)顯示9月進(jìn)口礦TC均價(jià)45美元/干噸，環(huán)比降低5美元;國(guó)產(chǎn)礦TC800-1100元/金屬噸，均價(jià)環(huán)比回落50元/金屬噸。云南和湖南地區(qū)鉛精礦TC均價(jià)分別下調(diào)100元和50元。國(guó)內(nèi)鉛精礦延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)，煉廠依舊傾向采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦源，國(guó)內(nèi)個(gè)別礦山傳出提產(chǎn)消息。上周SMM原生鉛周度開工環(huán)比提高0.37個(gè)百分點(diǎn)至53.94%，豫光逐步復(fù)產(chǎn)，金利預(yù)計(jì)提產(chǎn)至滿產(chǎn)、湖南郴州部分煉廠不同程度提產(chǎn)，內(nèi)蒙古興安銀鉛常規(guī)檢修計(jì)劃停產(chǎn)一周，云南一原生鉛煉廠原計(jì)劃8月底復(fù)產(chǎn)的5萬(wàn)噸電解鉛產(chǎn)線推遲到9月底，總體而言，9月原生鉛供應(yīng)預(yù)增。SMM再生鉛周度開工率環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)至44.94%，廢電瓶偏緊，依舊制約再生鉛開工，因下游畏高，市場(chǎng)供應(yīng)緊張程度有所緩解，SMM再生鉛煉廠成品庫(kù)存環(huán)比增加1430噸至1.69萬(wàn)噸。周內(nèi)部分地區(qū)廢電瓶?jī)r(jià)格回調(diào)，但河南、安徽地區(qū)作為再生冶煉大省廢電瓶報(bào)價(jià)依舊堅(jiān)挺，鉛價(jià)大幅沖高后，廢電瓶并未進(jìn)一步跟漲，再生鉛利潤(rùn)有所修復(fù)，精廢價(jià)差明顯走擴(kuò)至375元/噸。
★需求端:鉛價(jià)短時(shí)暴力拉升，下游消費(fèi)再受挫，高鉛價(jià)向鉛酸葛電池價(jià)格傳導(dǎo)不暢，葛企成本壓力大，接貨情緒低。8-9月傳統(tǒng)旺季下，終端消費(fèi)整體表現(xiàn)一般，SMM鉛酸賞電池周度開工環(huán)比回落0.55個(gè)百分點(diǎn)至66.49%。目前汽車葛電池市場(chǎng)更換消費(fèi)尚可，配套訂單恢復(fù)，部分頭部企業(yè)計(jì)劃上調(diào)產(chǎn)量，不過(guò)也有部分企業(yè)反映經(jīng)銷商庫(kù)存消化緩慢，出現(xiàn)了新訂單下滑的情況。電動(dòng)自行車市場(chǎng)消費(fèi)欠佳，部分大型鉛酸籬電池企業(yè)庫(kù)存上升，經(jīng)銷商前期備貨后進(jìn)一步采買動(dòng)力不足，河南、江蘇等地蓄企有減產(chǎn)。
★總體而言，個(gè)別礦山增產(chǎn)、下游蓄企有減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈以自己的方或調(diào)整供需兩端以應(yīng)對(duì)高鉛價(jià)。上周因?yàn)殂U價(jià)先抑后揚(yáng)，周五SMM鉛錠社庫(kù)環(huán)比錄減0.1萬(wàn)噸至5.62萬(wàn)噸，但是隨著資金推動(dòng)滬鉛脫離基本面上行，期現(xiàn)價(jià)差一度走擴(kuò)至875元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入有價(jià)無(wú)市的境地，再生鉛利潤(rùn)進(jìn)一步恢復(fù)，精廢價(jià)差有效擴(kuò)大，市場(chǎng)供應(yīng)緊張情況預(yù)計(jì)進(jìn)一步緩解。高鉛價(jià)向下游傳導(dǎo)不暢，基本面難以支撐鉛價(jià)進(jìn)一步上行。本周一多頭高位爭(zhēng)相離場(chǎng)，擠倉(cāng)或暫告一段落，前期高位空單繼續(xù)持有。
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