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事件：公司發(fā)布23年半年度報(bào)告。公司23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.76億元，同比增加3.53%；歸母凈利潤0.13億元，相比上年同期0.04億元增長282.74%。
　　線下賽事全面復(fù)蘇，全民健身持續(xù)推廣，公司主營業(yè)務(wù)營收及毛利率提升。2023年上半年，公司球類器材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.85億元，相比上年同期增長6.83%；球類器材業(yè)務(wù)毛利率40.74%，相比上年同期增長7.33%。場館設(shè)施業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.29億元，相比上年同期增長48.25%；場館設(shè)施毛利率24.83%，相比上年增長5.10%。田徑器材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.11億元，相比上年同期減少16.27%，田徑器材業(yè)務(wù)毛利率32.91%，相比上年同期減少2.48%。賽事服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.04億元，毛利率67.94%。玻璃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入0.10億元，相比上年同期減少40.29%；玻璃業(yè)務(wù)毛利率23.51%，相比上年同期增加5.95%。疫后線下賽事服務(wù)全面恢復(fù)，全民健身概念持續(xù)推廣，公司相關(guān)主營業(yè)務(wù)營收及毛利率較上年同期均呈現(xiàn)增長態(tài)勢。
　　政策支持疊加Q3大運(yùn)會、亞運(yùn)會大型賽事催化，公司下半年業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。國家體育產(chǎn)業(yè)政策陸續(xù)出臺，2021年國務(wù)院印發(fā)的《全民健身計(jì)劃(2021-2025年)》更將推動體育競賽表演產(chǎn)業(yè)向規(guī)模化、專業(yè)化、產(chǎn)業(yè)化加速發(fā)展；7月31日國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》，其中指出推動體育休閑等服務(wù)消費(fèi)，鼓勵舉辦各類體育賽事活動，大力發(fā)展智能體育裝備，實(shí)施全民健身場地設(shè)施提升行動。多項(xiàng)政策支持有望推進(jìn)全民健身概念，提高全民運(yùn)動的積極屬性，帶動體育相關(guān)方面的消費(fèi)需求。同時公司為亞運(yùn)會賽事的供應(yīng)商，為亞運(yùn)會提供賽事設(shè)備與裁判系統(tǒng)，其中FOP區(qū)競賽監(jiān)控系統(tǒng)服務(wù)、場館競賽閉路系統(tǒng)服務(wù)、亞運(yùn)釘競賽可視化監(jiān)管系統(tǒng)服務(wù)覆蓋杭州亞運(yùn)會40個競賽大項(xiàng)，61個分項(xiàng)，仲裁錄像系統(tǒng)服務(wù)覆蓋杭州亞運(yùn)會38個競賽項(xiàng)目。在大運(yùn)會、亞運(yùn)會帶動下，體育賽事主題持續(xù)升溫，有望拉動公司下半年業(yè)績。
　　公司探索TOC端球館運(yùn)營業(yè)務(wù)，關(guān)注后續(xù)復(fù)制潛力。張家港麻蟻球館目前已經(jīng)開業(yè)，其中籃球館配有視覺捕捉系統(tǒng)，可以刷手機(jī)進(jìn)場進(jìn)行籃球訓(xùn)練，打球結(jié)束后推送打籃球視頻，以及運(yùn)動數(shù)據(jù)。智慧球館存在異地?cái)U(kuò)張潛力，有望未來成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)營收6.08 / 6.94 / 7.94億元，歸母凈利潤0.57/ 0.64 / 0.73億元，對應(yīng)PE為49.9 / 44.1 / 38.6X，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游采購需求不及預(yù)期；球館孵化不及預(yù)期；器材安全事故風(fēng)險(xiǎn)。