>> 華西證券-陽光諾和(688621)業(yè)績延續(xù)高速增長,自主研發(fā)項目有望逐漸貢獻業(yè)績增量-230904
| 上傳日期: |
2023/9/5 |
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| 878KB |
| 格式: |
pdf 共5頁 |
來源: |
華西證券 |
| 評級: |
買入 |
作者: |
崔文亮,徐順利 |
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事件概述 公司公告2023年中報,其23H1實現(xiàn)營業(yè)收入4.61億元,同比增長42.16%、實現(xiàn)歸母凈利潤1.18億元,同比增長35.03%、實現(xiàn)扣非凈利潤1.15億元,同比增長40.62%。 分析判斷: 業(yè)績延續(xù)高速增長,自主研發(fā)項目有望逐漸貢獻業(yè)績增量 公司23H1實現(xiàn)營業(yè)收入4.61億元,同比增長42.16%,其中23Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.29億元,同比增長29.64%,收入端呈現(xiàn)高速增長。公司持續(xù)加強國內(nèi)商務網(wǎng)絡和商務團隊建設,新簽訂單23H1繼續(xù)保持較快增長。公司23H1研發(fā)投入0.53億元,同比增長47.71%,23H1新立項自研項目超40個,目前公司內(nèi)部在研項目累計已超過290個項目,后續(xù)伴隨自研項目的推進和陸續(xù)轉讓,能為公司未來業(yè)績增長奠定基礎。另外考慮到自主項目轉讓等原因,目前已取得6項有權益分成的項目,展望未來伴隨權益分成項目逐漸增加,權益分成會逐漸貢獻業(yè)績增量。展望未來,考慮到公司22年底在手訂單規(guī)模接近20億元,疊加自主項目轉讓和權益分成,我們判斷未來3年業(yè)績有望繼續(xù)實現(xiàn)高速增長的趨勢。 業(yè)績預測及投資建議 公司持續(xù)深耕仿制藥CRO業(yè)務,同時戰(zhàn)略加碼創(chuàng)新藥CRO業(yè)務和逐漸豐富自主產(chǎn)品布局為未來業(yè)績增長貢獻核心增長動力。略微調整前期盈利預測和股本轉增因素,即23-25年營收從9.35/12.62/16.64調整為9.49/12.98/17.53億元,EPS從2.86/4.09/5.42元調整為2.06/2.94/4.00元,對應2023年09月04日59.25元/股收盤價,PE分別為29/20/15倍,維持公司“買入”評級。 風險提示 ?。?)核心技術骨干及管理層流失風險;(2)仿制藥CRO行業(yè)存在未來不確定風險;(3)戰(zhàn)略布局的臨床CRO業(yè)務和生物分析業(yè)務未來具有不確定。
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