>> 國盛證券-陽光諾和(688621)收入利潤快速增長，人均產(chǎn)值提升明顯-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大小： |
656KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張金洋，殷一凡 |
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公司發(fā)布2023年半年度報告：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收4.61億元，同比+42.16%，歸母凈利潤1.18億元，同比+35.03%，歸母扣非凈利潤1.15億元，同比+40.62%。第二季度，公司實現(xiàn)營收2.29億元，同比+29.64%，歸母凈利潤7006萬元，同比+29.78%，歸母扣非凈利潤6782萬元，同比+34.33%。
收入保持快速增長，業(yè)績符合預(yù)期，人均產(chǎn)值提升明顯：2023H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.61億元，同比+42.16%，歸母扣非凈利潤1.15億元，同比+40.62%。近幾年來公司持續(xù)加大藥物研發(fā)新技術(shù)平臺的投入，提高研發(fā)團隊專業(yè)能力、效率和質(zhì)量，夯實臨床前及臨床一體化綜合服務(wù)優(yōu)勢，不斷提升的研發(fā)服務(wù)能力贏得客戶高度認可，推動市場訂單保持穩(wěn)定增長。2023H1公司人均產(chǎn)值達到39.90萬元，較同期人均提高4.93萬元；2023H1研發(fā)人員987人，同比增加28%；此外2023H1公司投入研發(fā)費用5336萬元，同比增加47.7%，新立項自研項目達40余項，累計已超290項。充足的訂單儲備、合理的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、持續(xù)迭代的研發(fā)服務(wù)能力以及持續(xù)擴容的研發(fā)隊伍有望持續(xù)驅(qū)動公司長遠快速發(fā)展。
分板塊來看：
藥學研究服務(wù)：2023H1實現(xiàn)收入3.17億元,同比增長37.3%，板塊人員852人，同比增長15.9%。公司持續(xù)加強服務(wù)能力建設(shè)，并拓寬服務(wù)邊界至中藥、寵物用藥等領(lǐng)域，有望驅(qū)動板塊持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
臨床試驗和生物分析：2023H1實現(xiàn)收入1.44元，同比增長54.6%，板塊人員333人，同比增長34.8%。公司面向創(chuàng)新藥與仿制藥均可提供全面的臨床試驗與生物分析服務(wù)并加強藥理藥效技術(shù)平臺搭建，有望驅(qū)動板塊快速發(fā)展。
仿創(chuàng)結(jié)合一站式平臺，助力醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新：公司擁有的“臨床前+臨床”綜合研發(fā)服務(wù)模式競爭優(yōu)勢明顯，為客戶提供一體化的一站式服務(wù)逐步成為CRO公司構(gòu)建自身競爭力、提升客戶粘性、拓展業(yè)務(wù)范圍、保障盈利能力的有效途徑。能夠滿足客戶多樣化需求，有利于提高藥物開發(fā)成功的概率和研發(fā)效率，從而提高公司訂單獲取的能力，有望驅(qū)動公司長期成長。
盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為2.20、3.07、4.13億元，對應(yīng)增長40.9%、39.5%、34.8%，當前股價對應(yīng)PE為29X、21X、16X，維持“買入”評級。
風險提示：醫(yī)藥研發(fā)投入下降風險、行業(yè)競爭加劇風險、新藥研發(fā)進展不及預(yù)期風險。
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