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投資要點：
　　維持“增持”評級。2023H1營收536.61億元，同比升6.57%；歸母凈利潤-4.95億元，同比降124.63%，業(yè)績略不及預期?？紤]下游需求仍偏弱，下調(diào)公司23-25年歸母凈利潤預測為1.98/6.84/8.69億元（原4.28/8.82/12.35億元），對應EPS0.03/0.12/0.15元。但考慮公司成本端壓力逐步緩解，經(jīng)營業(yè)績有望逐季回升，我們維持目標價為4.90元，維持“增持”評級。
　　經(jīng)營業(yè)績逐季回升，2023Q2由虧轉(zhuǎn)盈。2023H1公司粗鋼產(chǎn)量689.8萬噸，同比增13%；其中不銹鋼產(chǎn)量261.4萬噸，同比增18%，但由于需求仍然較弱，疊加成本端壓力，上半年公司維持虧損。但其盈利情況呈逐季改善趨勢，2023Q1、Q2毛利率分別為-1.18%、2.84%，環(huán)比分別升6.57、4.02個百分點，2023Q2經(jīng)營業(yè)績已由虧轉(zhuǎn)盈。2023下半年我們預期需求有望回升，且公司成本壓力有望持續(xù)緩解，公司經(jīng)營業(yè)績有望逐步回升。
　　全方位挖潛降本增效。降本方面，2023H1公司銷售、管理、財務費用率分別為0.18%、1.31%、0.18%，較22年分別降0.04、0.20、0.02個百分點；2023H1公司累計削減成本14.1億元。增效方面，公司持續(xù)挖掘產(chǎn)線潛力，提升人均粗鋼產(chǎn)量，其太原基地1-6月鋼產(chǎn)量同比增30.52萬噸。公司成本端壓力有望持續(xù)緩解。
　　高端不銹鋼產(chǎn)能擴張，競爭力穩(wěn)步提升。2023上半年，子公司太鋼鑫海（公司持股51%）的162萬噸高端不銹鋼合金材料新產(chǎn)線產(chǎn)量逐月爬坡，6月已基本達產(chǎn)，公司不銹鋼業(yè)務進一步擴張。
　　風險提示：下游需求回升不及預期。