>> 東證期貨-農(nóng)產(chǎn)品基本面數(shù)據(jù)周度變化(大豆、豆粕、豆油、玉米、生豬、棕櫚油、菜籽粕、菜籽油、棉花、白糖、雞蛋)-230903
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大小： |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃玉萍,方慧玲,吳冰心 |
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豆一：豆一主力繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩，主要邏輯沒有發(fā)生太大變化。上周中儲糧共三次拍賣國產(chǎn)大豆，合計(jì)約20.7萬噸，周五還拍賣約25萬噸進(jìn)口大豆。雖然市場供應(yīng)增加，但由于成交價(jià)及成交率較高，暫時(shí)并未對現(xiàn)貨市場帶來過多不利影響。此外，學(xué)校開學(xué)下游有一波采購需求，進(jìn)口大豆價(jià)格堅(jiān)挺也對豆一有間接提振。鋼聯(lián)對貿(mào)易商的調(diào)研結(jié)果和一周前持平，50%貿(mào)易商看漲后市，看震蕩及看跌分別為40%和10%。預(yù)計(jì)后市豆一期價(jià)或維持偏強(qiáng)震蕩走勢。
豆粕：由于Pro Farmer單產(chǎn)預(yù)估明顯低于USDA8月報(bào)告，上周一開盤CBOT大豆主力跳空上漲；雖然周中有所回落，但總體仍在高位運(yùn)行。美豆產(chǎn)區(qū)維持高溫少雨天氣，截至8月29日產(chǎn)區(qū)干旱比例上升2%至40%，截至8月27日優(yōu)良率下降1%至58%。氣象預(yù)報(bào)顯示未來7天產(chǎn)區(qū)降水仍顯不足，作物（尤其晚播大豆）單產(chǎn)潛力或進(jìn)一步下降。出口方面，由于美國CNF相比巴西具有優(yōu)勢，USDA繼續(xù)頻繁公布私人出口商銷售大豆的報(bào)告，周度出口銷售數(shù)據(jù)也都表現(xiàn)良好。我們暫時(shí)維持美豆震蕩的觀點(diǎn)不變，在定產(chǎn)之前價(jià)格還將隨天氣、出口而上下波動，接下來最重要的是9月12日USDA月度供需報(bào)告。
豆粕期價(jià)也在區(qū)間震蕩。一方面CBOT大豆震蕩，進(jìn)口大豆成本相對穩(wěn)定。另一方面，市場對豆粕9-10月去庫已經(jīng)充分定價(jià)；高價(jià)刺激油廠積極采購9、10月船期大豆，同時(shí)在下游持續(xù)補(bǔ)庫后高價(jià)抑制需求，上周鋼聯(lián)跟蹤的樣本企業(yè)豆粕成交提貨均明顯下降。上周全國123家油廠大豆壓榨量204.79萬噸，鋼聯(lián)預(yù)計(jì)本周壓榨為209.99萬噸；截至8月25日當(dāng)周油廠豆粕庫存降1.34萬噸至65.18萬噸，為歷史同期低位。短期豆粕供需偏緊的局面難以改變，但繼續(xù)上漲還需新增利好刺激，重點(diǎn)關(guān)注后期可能的利多題材，包括美豆單產(chǎn)、美國內(nèi)河及巴拿馬運(yùn)河水位等。
菜粕：8月29日加拿大統(tǒng)計(jì)局依據(jù)衛(wèi)星圖像和農(nóng)業(yè)氣候數(shù)據(jù)模型，預(yù)估2023年菜籽產(chǎn)量將下降至1756萬噸。在菜籽生長期，主產(chǎn)省薩省西南部及中西部地區(qū)干旱嚴(yán)重，阿爾伯塔省截至7月底菜籽優(yōu)良率遠(yuǎn)低于過去五年同期均值，曼尼托巴省相對良好但產(chǎn)量占比小。ICE加菜籽期貨從8月中旬開始持續(xù)反彈，反應(yīng)了市場對于其產(chǎn)量擔(dān)憂。澳大利亞油籽加工協(xié)會在8月報(bào)告中也預(yù)計(jì)該國菜籽收獲面積由381.4萬公頃降至351萬公頃，產(chǎn)量則由上年的793.4萬噸下降至559萬噸。
國內(nèi)三季度預(yù)計(jì)菜籽進(jìn)口量維持低位，鋼聯(lián)預(yù)計(jì)9月進(jìn)口菜籽到港約29萬噸；但菜籽現(xiàn)貨榨利持續(xù)為正，有利四季度進(jìn)口增加。截至8月25日當(dāng)周油廠菜籽庫存降5.7萬噸至16.3萬噸，菜籽壓榨量降0.1萬噸至7.8萬噸。需求端，現(xiàn)階段仍為菜粕消費(fèi)旺季，豆菜粕價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大也有利菜粕添加。菜粕庫存略有增加，截至8月25日油廠菜粕庫存增1.1萬噸至3.5萬噸、華東顆粒菜粕庫存增0.67萬噸至3.04萬噸。菜粕自身驅(qū)動不足情況下，單邊及月差走勢還將繼續(xù)跟隨豆粕。
豆油：CBOT大豆上周高位回落，在美豆中西部主產(chǎn)區(qū)遭受一段時(shí)間的高溫干旱天氣后，USDA公布的美豆優(yōu)良率下降情況不及預(yù)期，截至8月27日，美豆優(yōu)良率58%，環(huán)比下降1個(gè)百分點(diǎn)，而市場平均預(yù)期環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)至56%。此前Pro Farmer在主產(chǎn)區(qū)巡查后對23/24年度美豆產(chǎn)量及單產(chǎn)的預(yù)估較低曾給市場帶來利多推動，而目前好于預(yù)期的作物生長狀況令市場對單產(chǎn)形勢的分歧加大，市場等待9月12日將公布的USDA報(bào)告指引，關(guān)注報(bào)告對美豆單產(chǎn)預(yù)估的修正情況。9月初美中西部高溫少雨的天氣還在持續(xù)，但隨著美豆即將進(jìn)入收獲期，天氣及單產(chǎn)炒作的時(shí)間窗口正在關(guān)閉，美豆供應(yīng)面的驅(qū)動力接近尾聲。而需求面，雖然美國國內(nèi)壓榨利潤及需求良好，但出口形勢整體疲軟，巴西陳作庫存銷售壓力猶存將擠壓美豆后續(xù)出口需求?？紤]到四季度正是中國需要大量采購的時(shí)期以及美豆自身供應(yīng)緊張的格局難改將限制盤面下方空間，CBOT豆類后市料高位震蕩為主。
國內(nèi)方面，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品調(diào)研顯示，截至2023年8月25日，全國重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約103.05萬噸，較上周減少2.31萬噸，已連續(xù)四周下滑，目前處于往年同期中等偏低水平，8月進(jìn)口大豆到港偏低及油廠開機(jī)率的下滑令豆油產(chǎn)量受到抑制，再加上開學(xué)臨近及中秋國慶雙節(jié)將至帶來的備貨需求，國內(nèi)豆油累庫放緩。據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對進(jìn)口大豆船期的跟蹤統(tǒng)計(jì)，9月進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)741萬噸，10、11月進(jìn)口大豆到港初步估計(jì)分別為600萬噸、880萬噸。近期國內(nèi)大豆榨利顯著改善有利于11-1月的進(jìn)口增加，但9-10月到港量偏低或?qū)⒘疃褂蛶齑胬^續(xù)回落。綜合豆油、棕櫚油基本面情況看，豆油下方面臨支撐較強(qiáng)，但繼續(xù)上行的驅(qū)動力預(yù)期將減弱，豆油后市料高位震蕩為主，繼續(xù)關(guān)注收儲傳聞的兌現(xiàn)情況。
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