>> 東吳證券-萬流歸宗多因子系列研究(一)：基于量價因子的多因子決策樹-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 5328KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高子劍 |
| 下載權(quán)限： |
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前言
從《量穩(wěn)換手率選股因子——量小、量縮，都不如量穩(wěn)？》到《換手率變化率的穩(wěn)定GTR因子——助推換手率的所有家族成員》，東吳金工在過去兩年中發(fā)布了共計15個各具特色的量價類選股單因子。2023年上半年，大量選股因子包括部分量價類因子，出現(xiàn)了同時失效的情況，我們希望通過構(gòu)建多因子模型的方式來降低單因子失效的風(fēng)險。
傳統(tǒng)的多因子模型，往往是在不同大類因子間做組合，如在估值類因子、一致預(yù)期類因子、技術(shù)類因子間做一個合成因子。每個大類因子內(nèi)部，往往是采用等權(quán)相加或是挑選近期表現(xiàn)最好的因子作為代表等較為簡單的方法來進行處理。我們希望能找到一個多因子模型，既能夠在不同類因子間使用，也能夠在同大類因子內(nèi)使用，使我們的大類合成因子不僅能夠比最好的單因子好，也能比等權(quán)組合好。
多因子決策樹框架
基于量價因子的決策樹框架，其底層模型包含3種線性濾波模型與4種非線性模型，通過構(gòu)建綜合得分矩陣與信息偏離度矩陣，能夠合理調(diào)用底層模型，對因子進行分類合成。通過類決策樹的構(gòu)架，層層遞進，直到合成最終因子。
通過決策樹框架合成的最終因子，其績效表現(xiàn)全面戰(zhàn)勝作為基準(zhǔn)的等權(quán)組合以及最好的單因子。以2006/01/01-2023/07/31為回測區(qū)間，合成因子在全體A股中的月度IC均值為-0.086，年化ICIR為-3.028；十分組多空對沖的年化收益為39.60%，年化波動為11.83%，信息比率為3.349，月度勝率為80.00%，最大回撤為9.20%。
風(fēng)險提示：模型所有統(tǒng)計結(jié)果均基于歷史數(shù)據(jù)，未來市場可能發(fā)生重大變化；單因子的收益可能存在較大波動，實際應(yīng)用需結(jié)合資金管理、風(fēng)險控制等方法；模型測算可能存在相對誤差，不構(gòu)成實際投資建議。
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