久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司于8月30日披露2023年半年報(bào)。上半年公司實(shí)現(xiàn)營收9.3億元，同比+28%，毛利率27%；歸母凈利0.43億元，同比-77%，凈利率4.6%；扣非歸母0.32億元，同比-82%。分季度看，Q1/Q2實(shí)現(xiàn)營收2.2/7億元，同比-42%/106%，毛利率40%/23%；歸母凈利-0.1/0.5億元，同比-108/-24%，凈利率-4%/7.3%；扣非歸母-0.15/0.47億元，同比-113%/-28%。公司業(yè)績位于此前業(yè)績預(yù)告中下區(qū)間。
　　軌交減振產(chǎn)品出貨不暢公司業(yè)績承壓，鋰化物&建筑減隔震業(yè)務(wù)接續(xù)形成主要增長點(diǎn)。結(jié)構(gòu)來看，上半年公司軌交減振毛利1億元（-60%），毛利率52%（-8pct），占比43%；鋰化物毛利0.83億元（+18%），毛利率31%（-42pct），占比33%；其他產(chǎn)品毛利0.6億元（+176%），毛利率26%（+3.3pct），占比22%，其他產(chǎn)品主要為建筑減隔震產(chǎn)品、環(huán)保設(shè)備及管網(wǎng)工程材料及其他鐵路配件。公司上半年業(yè)績下滑主因基建、地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇緩慢，公司軌交減振產(chǎn)品出貨不暢導(dǎo)致營收明顯收窄。同時，公司鋰化物、建筑減隔震業(yè)務(wù)持續(xù)實(shí)現(xiàn)市場開拓，營收規(guī)模與占比進(jìn)一步擴(kuò)大，部分彌補(bǔ)了軌交減振業(yè)務(wù)的利潤下滑。但上半年鋰價出現(xiàn)明顯下跌，公司鋰化物業(yè)務(wù)雖以量補(bǔ)價實(shí)現(xiàn)盈利正增但利潤率大幅度收窄；建筑減隔震業(yè)務(wù)毛利率中樞低于傳統(tǒng)主業(yè)且規(guī)模尚待開發(fā)，公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型面臨短暫陣痛期。
　　開工旺季減振/震業(yè)務(wù)或迎來修復(fù)，預(yù)計(jì)班嘎錯鹽湖首條產(chǎn)線今年落地。減振/震業(yè)務(wù)，歷史來看，下半年鐵路固定資產(chǎn)投資強(qiáng)度高于上半年，公司先后與中鐵、中交簽訂減震墊、橡膠彈簧浮置板等供貨合同，并向雅致科技供應(yīng)光伏支架及配套設(shè)施產(chǎn)品，預(yù)計(jì)下半年減振/震業(yè)務(wù)迎來修復(fù)。鋰化物板塊，資源端，公司自2022年3月參股班嘎錯鹽湖后，于今年1月完成鹽湖儲量詳勘，新增資源量90萬噸LCE@210mg/L，環(huán)評等證照辦理進(jìn)展順利，公司采用久吾高科吸附+膜工藝路徑并簽訂2000噸氯化鋰中試線建設(shè)合作協(xié)議，預(yù)計(jì)首條中試線預(yù)計(jì)于四季度投產(chǎn)，遠(yuǎn)期提供低價原料供應(yīng)；加工端，公司年產(chǎn)5.3萬噸鋰化物項(xiàng)目（3萬噸氯化鋰、1萬噸電氫、1萬噸電碳、0.3萬噸金屬鋰）及年產(chǎn)2,600噸鋰材系列產(chǎn)品項(xiàng)目預(yù)計(jì)于今年起分批落地，投產(chǎn)后將顯著提高公司鋰化物產(chǎn)能。
　　投資建議：今年基建、地產(chǎn)復(fù)蘇緩慢，謹(jǐn)慎下調(diào)公司軌交減振產(chǎn)品出貨預(yù)期。
　　公司作為軌交結(jié)構(gòu)減振龍頭企業(yè)，建筑減隔震&鋰化物業(yè)務(wù)形成公司重要增長引擎；鋰鹽業(yè)務(wù)方面，昌吉利新增鋰鹽產(chǎn)能與班嘎錯鹽湖提鋰項(xiàng)目將于2023年逐步放量，公司鋰化物版塊一體化布局初見雛形。預(yù)計(jì)公司2023-2025營收分別為19/42/58億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利3/6/8億元，對應(yīng)PE 26/13/9倍，維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期；供需格局惡化；技術(shù)迭代風(fēng)險。