>> 信達(dá)期貨-煤焦早報：鋼材成交回升，焦炭下游主動補(bǔ)庫，煤焦偏強(qiáng)運(yùn)行-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大小： |
852KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張亦寧,劉開友 |
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相關(guān)資訊：
1.廣州、深圳先后執(zhí)行認(rèn)房不認(rèn)貸政策，其他一、二線城市有望跟進(jìn)。
2.央行、國家金融監(jiān)管總局宣布降低存量房貸利率，統(tǒng)一全國商業(yè)性個人住房貸款最低首付比例政策下限。
3.唐山市鋼鐵企業(yè)接到環(huán)保限產(chǎn)減排指示，自9月4日起，長流程鋼廠燒結(jié)機(jī)限產(chǎn)20%-30%，高爐暫未有影響。
焦煤：
現(xiàn)貨暫穩(wěn)，期貨偏強(qiáng)。沙河驛蒙古主焦煤報1910元/噸(+0)，京唐港山西產(chǎn)主焦煤報2100(-0)，現(xiàn)貨回落?；钴S合約報1675元/噸(+49)?；?235元/噸(-49)，1-5月差111元/噸(+22）。
供需雙增，供給彈性更大。110家洗煤廠開工率報76.56%(+1.84)，供給大幅回升，創(chuàng)6月以來新高。需求方面，本周230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報77.85%(+0.94)，繼續(xù)回升。
產(chǎn)地去庫，下游補(bǔ)庫。礦山庫存報223.9萬噸(+5.1)，洗煤廠精煤庫存122.89萬噸(+3.96）。247家鋼廠庫存752.54萬噸(+6.26)，230家焦企庫存743.56萬噸(-12.08)。港口庫存179.17萬噸(-16.09)。
焦炭：
期貨領(lǐng)漲，基差轉(zhuǎn)負(fù)。天津港準(zhǔn)一級焦報2140元/噸(-0)?；钴S合約報2362元/噸(+38)?；?50.91元/噸(-38)，1-5月差101/噸(+17)。
供給上升，需求高位有韌性。230家獨(dú)立焦企生產(chǎn)率報76.91%（+0.9），焦企產(chǎn)能利用率繼續(xù)回升。247家鋼廠產(chǎn)能利用率報92.27%(+0.5)，鐵水日均產(chǎn)量246.92萬噸（+1.35），鐵水產(chǎn)量高位繼續(xù)增長，需求韌性較強(qiáng)。
下游繼續(xù)補(bǔ)庫，上游持平，中游去庫。230家焦企庫存56.29萬噸（-0.59），247家鋼廠庫存585.49萬噸（+14.93），港口庫存183.6萬噸（-11.1）。庫存持續(xù)向下游轉(zhuǎn)移。
策略建議：
宏觀方面，美聯(lián)儲暫停加息預(yù)期繼續(xù)上升，對商品的壓制減弱。國內(nèi)方面，房地產(chǎn)市場利好政策頻出，宏觀情緒持續(xù)回暖。產(chǎn)業(yè)方面，粗鋼平控預(yù)期反復(fù)，鐵水產(chǎn)量暫未受明顯影響，原料需求仍有支撐。鋼廠開啟補(bǔ)庫，焦炭向上驅(qū)動明顯。焦煤短期供需雙增，但產(chǎn)量在期貨走強(qiáng)之下開始放量，后續(xù)或?qū)r格有一定壓制。
鋼材成交量近期有所回升，利好黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體需求。焦煤作為最上游，預(yù)期行情之下，波動被放大，近期明顯強(qiáng)于焦炭，故01煉焦利潤暫時先止損離場。考慮到焦煤短期供需驅(qū)動向上，但供給放量且中長期供需趨寬松格局不變，可能有向下修復(fù)風(fēng)險，故建議做JM9-1正套。另外，焦炭處在補(bǔ)庫周期中，向上驅(qū)動仍在，建議J01多單繼續(xù)持有，但也需注意焦煤向下修復(fù)帶來的成本坍塌風(fēng)險，可在焦煤轉(zhuǎn)弱之后再轉(zhuǎn)為多01煉焦利潤頭寸。
風(fēng)險提示：債務(wù)暴雷影響擴(kuò)大（下行風(fēng)險）、粗鋼限產(chǎn)超預(yù)期（下行風(fēng)險）
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