>> 廣發(fā)證券-金融工程：債券型基金月報(2023年8月)，債基發(fā)行規(guī)模上升，純債基金表現(xiàn)占優(yōu)-230904
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
大小： |
1574KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
羅軍,張超,季燕妮 |
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債券市場概述。根據(jù)Wind，2023年8月，債券市場整體發(fā)行規(guī)模約6.60萬億元，償還規(guī)模約5.23萬億元，凈融資額約1.37萬億元。與上月(2023年7月)相比，債券市場整體發(fā)行量和償還量分別上升約15%、14%，市場凈融資額有所上升，上升規(guī)模約0.21萬億元。2023年8月，中債新綜合指數(shù)收益率為0.41%。分類別來看，2023年8月，國債及政策性銀行債、信用債、轉(zhuǎn)債的指數(shù)收益率分別為0.39%、0.19%、-1.66%，國債政策性銀行債表現(xiàn)相對較好。
債券型基金表現(xiàn)。本文中，我們定義轉(zhuǎn)債基金并對債券型基金進行重分類。根據(jù)Wind及重分類后基金信息，2023年8月，債券型基金整體收益為正，純債基金收益表現(xiàn)占優(yōu)。其中，短期純債型基金、中長期純債型基金、一級債基、二級債基、可轉(zhuǎn)債基金的中位數(shù)收益率分別為：0.31%、0.42%、0.28%、-0.65%、-2.71%。
新發(fā)、轉(zhuǎn)型及清算基金統(tǒng)計。根據(jù)Wind，2023年8月新發(fā)債券型基金30只(A/C份額合并統(tǒng)計)，合計發(fā)行份額為581.79億份，與2023年7月相比，債券型基金發(fā)行份額上升198.19億份，環(huán)比上升52%；與去年同期(2022年8月)相比，2023年8月發(fā)行份額下降53%。2023年8月，按A/C份額分開統(tǒng)計，共有3只債券型基金到期清算，4只債券型基金涉及轉(zhuǎn)型。
主動型債券型基金組合構(gòu)建。在主動型債券型基金的組合構(gòu)建中，本文采用持倉信息與凈值信息相結(jié)合的方法。對于持倉信息，本文根據(jù)債券基金披露的持倉信息，分別構(gòu)造基金在對應(yīng)報告期的資產(chǎn)配置能力、股票組合投資能力(如有)、普通債券(非轉(zhuǎn)債部分)投資能力(如有)、轉(zhuǎn)債組合投資能力(如有)。同時，本文根據(jù)債券凈值信息，分別計算前述持倉統(tǒng)計期間基金的業(yè)績表現(xiàn)(累計收益率、最大回撤、夏普比率)，以及未被持倉信息覆蓋的3個月內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)。最后綜合上述結(jié)果加權(quán)打分構(gòu)造基金組合并季度調(diào)倉。
核心假設(shè)風(fēng)險：（1）本文僅對所研究的基金產(chǎn)品情況進行分析，產(chǎn)品的統(tǒng)計情況可能隨著時間和市場的變化以及統(tǒng)計方法不同而有差異；（2）本文僅在合理的假設(shè)范圍討論，文中數(shù)據(jù)均為歷史數(shù)據(jù)，基于模型得到的相關(guān)結(jié)論并不能完全準(zhǔn)確地刻畫現(xiàn)實環(huán)境以及預(yù)測未來；（3）本文中基于模型篩選出的基金名單不代表任何投資建議。
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