>> 國貿(mào)期貨-農(nóng)產(chǎn)品投研日報-230905
| 上傳日期： |
2023/9/5 |
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| 1153KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
國貿(mào)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊璐琳,謝威 |
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新疆天氣擾動單產(chǎn)，漲價引發(fā)政策加碼
現(xiàn)貨：
新疆市場棉花價格大幅下跌，跌150-250元/噸，3128B新疆機采棉18350-18400元/噸，手采棉18450-18600元/噸。內(nèi)地市場棉價大幅下跌，跌150-200元/噸，3128新疆機采棉18450-18500元/噸，手采棉18650-18750元/噸。由于儲備棉投放增量，鄭棉期貨高位回調(diào)，貿(mào)易商積極對外銷售基差資源，下游紡企謹慎觀望，維持隨采隨用原則，現(xiàn)貨成交一般。
港口美棉M1-1/8清關人民幣價格暫穩(wěn)，報18600元/噸；美金價格上調(diào)2美分/磅，整體市場成交較少。當前青島港2022年巴西棉M1-1/8報價18300-18400元/噸，美金報價101-102美分/磅；2022年美棉GC31-3-37報價19100-19200元/噸，美金報價105-106美分/磅。近期市場配額比較短缺、滑準關稅配額尚未下達，疊加紡企需求不強，故港口及遠期現(xiàn)貨外棉成交呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)。
分析：
1、新疆天氣擾動單產(chǎn)：隨著新疆產(chǎn)區(qū)氣溫逐步回落，市場開始擔憂打霜時間，如果霜期提前到來，或?qū)γ藁▎萎a(chǎn)形成較大不利影響。綜合當前市場調(diào)研結果來看，新年度新疆棉產(chǎn)量預計減至550萬噸左右，如果出現(xiàn)早霜情況，則產(chǎn)量仍將面臨進一步下滑。重點關注未來半個月新疆的天氣情況。
2、漲價引發(fā)政策加碼：上周末中儲棉宣布將從本周開始每日投放2萬噸儲備棉，相比之前的1.2萬噸/天接近翻倍。今年下半年以來，棉花穩(wěn)價政策的出臺及加碼往往伴隨著棉價上漲或上漲預期的升溫。該政策變動表明了政策層面對于穩(wěn)價的態(tài)度和決心。
3、旺季消費有待驗證：當前正處于“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，從整體表現(xiàn)來看，今年旺季比往年來得稍晚，開機維持偏高水平，但盈利情況不佳。紗廠訂單排期能到九月下旬，但龍頭效應顯著。由于目前低價紗線庫存高企，紗線端仍以貿(mào)易商去庫為主，下游采購積極性不高。
4、進口壓力逐步到來：三季度以來，內(nèi)外價差開始順掛，疊加滑準稅配額增發(fā)政策落地，預計從九月開始進口資源將陸續(xù)到港，四季度開始集中放量，未來的進口供應壓力不容小覷。
隨著新疆產(chǎn)區(qū)氣溫逐步回落，市場開始擔憂打霜時間，如果霜期提前到來，或?qū)γ藁▎萎a(chǎn)形成較大利空，重點關注未來半個月新疆產(chǎn)區(qū)天氣情況。與此同時，棉價上漲觸發(fā)了拋儲政策進一步加碼，疊加進口資源即將到港，未來一段時間供應壓力將逐漸成為市場交易主線。
由于01合約仍然面臨早霜和搶收的不確定性，本月建議對于01合約采用看跌期權進行套保，也可以采用買看跌同時賣看漲的領口期權或熊市價差期權進行保值。對于成本合適的進口棉資源，可以考慮在01合約上進行期貨套保，提前鎖定利潤。
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