>> 廣發(fā)期貨-能源化工日報(bào)-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
大?。?/td>
| 1952KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張曉珍,金果實(shí) |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
苯乙烯觀點(diǎn)
苯乙烯港口庫存整體水平偏低，節(jié)前下游仍存?zhèn)湄浶枨?，疊加近期臺風(fēng)影響，短期港口庫存維持低位，對苯乙烯價(jià)格支撐偏強(qiáng)。從苯乙烯供需來看，雖部分裝置提負(fù)運(yùn)行，但9月也有裝置檢修,且部分下游!投產(chǎn)在即，平衡表看9月苯乙烯供需壓力不大，10月苯乙烯累庫預(yù)期較強(qiáng)，短期苯乙烯基本面維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。原料純苯下游虧損品種較多，個(gè)別下游工廠停車，純苯供需邊際轉(zhuǎn)弱，短期上漲驅(qū)動偏弱;但因港口庫存偏低，且受臺風(fēng)影響，純苯支撐偏強(qiáng)。整體來看，純苯和苯乙烯低庫存，且在近期宏觀利好較多以及油價(jià)偏強(qiáng)下，苯乙烯走勢偏強(qiáng);但弱預(yù)期且估值偏高下，EB反彈空間謹(jǐn)慎看待。策略上，EB單邊觀望，不建議追漲;月差短線正套操作; EB10-BZ10價(jià)差逄高滾動做縮。
原油觀點(diǎn)
沙俄將原定減產(chǎn)計(jì)劃延期至2023年底，四季度原油供需缺口預(yù)期進(jìn)一步收緊，油價(jià)在此利多刺激下再度突破年內(nèi)新高。但環(huán)比情況來看，沙特和俄羅斯的供應(yīng)缺口并未進(jìn)一步擴(kuò)大,邊際供應(yīng)變化較為有限，而原油和汽油價(jià)格的上漲帶來了一定的通脹壓力，美國汽油價(jià)格再度漲至高位，美聯(lián)儲通脹壓力增加，市場關(guān)于美聯(lián)儲加息預(yù)期或再度搖擺。后期海外成品油消費(fèi)或季節(jié)性回落，原油供需緊張格局或有放緩，市場利多定價(jià)完成后，油價(jià)上行驅(qū)動或較有限，預(yù)計(jì)油價(jià)將延續(xù)高位震蕩，建議無單暫觀望,多單逢高止盈，布油參考88-92美元/桶
PVC觀點(diǎn)
近期政策上推動首套房貸款仍房不認(rèn)貸措施;有調(diào)整個(gè)人住房貸款存量利率可能等，市場對政策信心充足;但從地產(chǎn)數(shù)據(jù)來看壓力仍較大PVC開工看矛盾不大但需求端前期亮眼的出口驅(qū)動已明顯轉(zhuǎn)弱，內(nèi)需預(yù)期強(qiáng)于現(xiàn)實(shí)。當(dāng)前商品氛圍強(qiáng)勢，且PVC當(dāng)前仍維持去庫，需求預(yù)期暫不能證偽的局面下PVC偏強(qiáng)運(yùn)行，結(jié)合當(dāng)下點(diǎn)位建議觀望。但“金九銀十“旺季考驗(yàn)現(xiàn)實(shí)，預(yù)計(jì)在月中后段或存預(yù)期與現(xiàn)實(shí)邏輯切換的機(jī)會。若屆時(shí)庫存壓力同比仍是顯著則逄高試空。
瀝青觀點(diǎn)
當(dāng)前煉廠瀝青供應(yīng)已經(jīng)抬升至年內(nèi)高位，隨著原料成本攀升煉廠利潤受到擠壓，關(guān)注后續(xù)低利潤情況下瀝青供應(yīng)兌現(xiàn)情況。需求方面，金九銀十的到來帶來需求的增量預(yù)期，若需求進(jìn)一步發(fā)力，則瀝青供需結(jié)構(gòu)有望好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)瀝青將保持產(chǎn)銷平衡，若需求疲弱，預(yù)計(jì)瀝青將延續(xù)累庫。單邊方向上，短期瀝青或跟隨成本高位震蕩，但高價(jià)需求有限情況下，除非原油進(jìn)一步上漲，瀝青進(jìn)一步上行空間亦有限。瀝青2311合約高位震蕩思路，區(qū)間參考3750-3950元/噸
尿素觀點(diǎn)
基本面沒有太大變化，但多空消息再次使得盤面博弈進(jìn)入新階段，我們認(rèn)為短期寬幅波動將成為常態(tài)，9月中下旬新裝置投產(chǎn)后平衡表明顯累庫可能成為新的入場信號，因此短期建議控制倉位防范寬幅波動風(fēng)險(xiǎn),僅供參考。
燃料油觀點(diǎn)
從原油成本端來看，俄羅斯與OPEC+達(dá)成協(xié)議新數(shù)目，沙俄將原定減產(chǎn)計(jì)劃延期至2023年底，四季度原油供需缺口預(yù)期進(jìn)一步收緊，油價(jià)在此利多刺激下再度突破年內(nèi)新高，原油基本面仍然偏緊，仍處于高位震蕩態(tài)勢。燃料油需求端來看，中東發(fā)電需求季節(jié)性回落，下游航運(yùn)指數(shù)無較明顯提振，汽柴油產(chǎn)銷表現(xiàn)偏弱。后期關(guān)注成品油需求正季節(jié)性回落對原油需求的影響，市場情緒易受消息擾動，燃料油價(jià)格跟隨原油波動較大，偏強(qiáng)對待,預(yù)計(jì)后期仍震蕩。
PTA觀點(diǎn)
9月PX平衡表可能小幅累庫，但供需矛盾不大。短期PTA供應(yīng)高位，因聚酯負(fù)荷維持高位，PTA供需壓力不大，但現(xiàn)貨流通仍偏寬松，對PTA支撐有限;因短期PTA加工費(fèi)偏低，且原料PX以及油價(jià)支撐偏強(qiáng)，短期PTA成本支撐偏強(qiáng)。沙特和俄羅斯預(yù)計(jì)延長減產(chǎn)至12月底，預(yù)計(jì)四季度原油延續(xù)供需偏緊格局，油價(jià)支撐偏強(qiáng)，PTA重心收到支撐。操作上，觀望;關(guān)注TA-SC價(jià)差做縮機(jī)會。
MEG觀點(diǎn)
目前MEG供需格局仍偏弱，國內(nèi)MEG開工高位，且8-9月進(jìn)口量預(yù)期偏高，MEG港口庫存持續(xù)累積，對盤面壓制明顯。但近期市場整體情緒較好、油價(jià)偏強(qiáng)及低估值下，MEG低位受到提振，但偏弱預(yù)期下EG反彈空間仍有限，EG01關(guān)注4300附近壓力。操作上，普漲行情下，EG01低位短多對待;中期仍以空配為主。
短纖觀點(diǎn)
終端李書性需求回開，下游純滌紗庫仔有所下降，紗廠負(fù)何有所回升，短纖供需邊際略有緩解，但純滌紗價(jià)格上漲乏力，維持虧損狀態(tài)，且滌棉紗庫存維持高位，下游紗廠整體改善空間不大，短纖整體供需格局偏弱，工廠仍面臨累庫壓力。短期原料端支撐偏強(qiáng)，短纖隨原料波動為主。策略上，PF11短期觀望; PF11-TA11價(jià)差滾動做壓縮
甲醇觀點(diǎn)
海外原油大漲情緒上帶動商品上行,但同時(shí)宏觀風(fēng)險(xiǎn)也在加劇，美國加息概率仍存、歐元區(qū)PMI落至50以下引發(fā)衰退擔(dān)憂。甲醇當(dāng)下供需雙增，供應(yīng)端產(chǎn)能利用率提升較快，需求端傳統(tǒng)下游開工偏高水平;MTO寶豐投產(chǎn)、渤化檢修,暫看兩者有對沖，中期仍是在新投產(chǎn)下增加對甲醇需求。港口庫存維持累庫但01合約在旺季下亦包含四季度港口季節(jié)性庫存去庫的預(yù)期。甲醇01合約暫維持偏強(qiáng)運(yùn)行，但供需邊際或?qū)⑥D(zhuǎn)弱且伴隨甲醇價(jià)格快速上
|
|
