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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　由于訂單及產(chǎn)能利用率恢復(fù)，業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善，公司積極實(shí)施募投項(xiàng)目，持續(xù)加大研發(fā)投入，未來(lái)有望受益行業(yè)景氣度的逐步回暖。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至147元?？紤]需求端復(fù)蘇較弱，2023年公司業(yè)績(jī)承壓，下調(diào)公司2023-2025年EPS為1.90元（前值為3.34元）、2.94元（前值為4.57元）、3.99元（新增預(yù)測(cè)）。參照行業(yè)估值水平，考慮公司持續(xù)加大研發(fā)投入，大客戶回歸增長(zhǎng)，給予
　　2024年50x PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)147元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　訂單及產(chǎn)能利用率恢復(fù)，業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善。公司1H23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.12億元，YoY-12.38%，歸母凈利潤(rùn)0.71億元，YoY-37.96%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.53億元，YoY-51.93%，主要系行業(yè)處于淡季及景氣度下滑。持續(xù)加大研發(fā)投入，1H23研發(fā)費(fèi)用3867.64萬(wàn)元，YoY+35.37%，營(yíng)收占比為12.40%，YoY+4.37pcts。2Q23業(yè)績(jī)環(huán)比大幅改善，營(yíng)收1.72億元，YoY-9.78%，QoQ+22.57%，歸母凈利潤(rùn)0.43億元，YoY37.08%，QoQ+59.12%，主要系2Q23訂單量及產(chǎn)能利用率恢復(fù)。
　　積極實(shí)施募投項(xiàng)目，持續(xù)加大研發(fā)投入。公司IPO募投項(xiàng)目無(wú)錫集成電路測(cè)試產(chǎn)能建設(shè)等項(xiàng)目完成投資款項(xiàng)支付，此外公司繼續(xù)使用超
　　募資金投資建設(shè)無(wú)錫集成電路測(cè)試基地項(xiàng)目和芯片測(cè)試基地項(xiàng)目。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，重點(diǎn)研發(fā)方向?yàn)檐囈?guī)級(jí)、工業(yè)類、大容量存儲(chǔ)
　　器及高算力、復(fù)雜的SoC芯片的測(cè)試，隨著未來(lái)下游終端多款爆款產(chǎn)品的發(fā)售，公司有望受益行業(yè)景氣度的逐步回暖。
　　催化劑。下游終端爆款產(chǎn)品發(fā)售；高端測(cè)試研發(fā)取得新進(jìn)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。下游需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。