>> 華鑫證券-科潤智控(834062)公司事件點評報告：深耕輸配電領(lǐng)域，半年報業(yè)績高增-230905
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張涵,臧天律 |
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事件
科潤智控發(fā)布2023年半年報：2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.63億元，同比增長33.57%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤0.32億元，同比增長121.57%。
投資要點
▌深耕輸配電領(lǐng)域，公司業(yè)績平穩(wěn)增長
公司長期專注變壓器、高低壓成套開關(guān)設(shè)備、戶外成套設(shè)備等輸配電核心設(shè)備的研發(fā)和創(chuàng)新，獲工信部專精特新“小巨人”企業(yè)、“浙江省企業(yè)技術(shù)中心”等認(rèn)證。2023Q2公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.74億元，同比增長29.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比增長31.53%，公司業(yè)績平穩(wěn)增長。
▌產(chǎn)能持續(xù)擴充，加快打造全產(chǎn)業(yè)鏈布局
公司持續(xù)推進新產(chǎn)能建設(shè)，年產(chǎn)500萬kVA節(jié)能型變壓器生產(chǎn)線建設(shè)項目按計劃有序投產(chǎn)，黃山新能源智能成套設(shè)備及配套產(chǎn)品生產(chǎn)線也在持續(xù)建設(shè)中，其涵蓋年產(chǎn)5,000臺智能成套開關(guān)設(shè)備、100萬KVA干式變壓器、100臺（套）新能源儲能設(shè)備，隨著上述項目逐步達產(chǎn)，公司產(chǎn)能有望大比例增加，生產(chǎn)自動化程度提高，從而進一步降低生產(chǎn)成本。此外，公司不斷完善輸配電及控制設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈，通過外延并購浙江瑞城電力科技有限公司，來將業(yè)務(wù)領(lǐng)域從設(shè)備銷售拓展到設(shè)備銷售+設(shè)備安裝總包，通過設(shè)立黃山子公司以完成銅等原材料的自主深加工，加快打造公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
▌?wù)莆諆?yōu)質(zhì)客戶資源，積極拓展海外市場
公司下游對接國網(wǎng)、南網(wǎng)及國內(nèi)各省市區(qū)，為華能、大唐、華電、國電、國電投五大發(fā)電集團和中國移動、聯(lián)通、電信三大營運商的合格供應(yīng)商，并與中石油、中石化、中國中鐵、中國中車、中國鐵塔等大型央企有合作關(guān)系，優(yōu)質(zhì)客戶資源壁壘有助于公司國內(nèi)市占率提升。此外，公司已在東南亞、非洲等多國建立市場，近期與浙江江山源光電氣有限公司簽訂6000萬元變壓器采購合同，該產(chǎn)品最終需求方為東南亞某國家能源局，公司海外市場有望實現(xiàn)進一步拓展。
▌進軍儲能領(lǐng)域，全產(chǎn)品線布局助力未來發(fā)展
公司于2018年開始布局電力儲能賽道，其借助變壓器等輸配電業(yè)務(wù)優(yōu)勢，已完成智能儲能集裝箱等產(chǎn)品的研發(fā)銷售。公司目前著力打造包括發(fā)電側(cè)、用戶側(cè)等儲能產(chǎn)品的儲能技術(shù)全產(chǎn)品線，現(xiàn)已于今年7月首獲工商儲能訂單，該訂單涵蓋浙江寶靈電氣有限公司100kW/200kWh儲能電站項目及能源管理項目。公司輸配電領(lǐng)域優(yōu)勢疊加儲能賽道高景氣度有望推動公司儲能業(yè)務(wù)發(fā)展。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司變壓器業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，預(yù)測公司2023-2025年收入分別為11.7、15.8、21.6億元，EPS分別為0.48、0.65、0.87元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為10.3、7.5、5.6倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
上游原材料價格波動；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；產(chǎn)品銷量不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；行情不及預(yù)期；大盤系統(tǒng)性風(fēng)險等。
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