>> 國(guó)貿(mào)期貨-農(nóng)產(chǎn)品投研日?qǐng)?bào)-230906
| 上傳日期： |
2023/9/6 |
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| 格式： |
pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)貿(mào)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊璐琳,謝威 |
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棉花
新疆天氣擾動(dòng)單產(chǎn)，漲價(jià)引發(fā)政策加碼
現(xiàn)貨：
新疆市場(chǎng)棉花價(jià)格大致穩(wěn)定，3128B新疆機(jī)采棉價(jià)格18350-18400元/噸，手采棉價(jià)格18450-18600元/噸。內(nèi)地市場(chǎng)棉花價(jià)格基本企穩(wěn)，3128B新疆機(jī)采棉價(jià)格18450-18550元/噸，手采棉價(jià)格18650-18800元/噸。棉花商業(yè)庫(kù)存持續(xù)消化，儲(chǔ)備棉輪出保持100%成交，鄭棉期價(jià)震蕩收漲，棉花銷售基差較為堅(jiān)挺，紡企剛需低價(jià)采購(gòu)，交投走貨平緩。
港口美棉M1-1/8清關(guān)人民幣價(jià)格跌200元/噸，報(bào)18200元/噸，市場(chǎng)成交較少。當(dāng)前青島港2022年巴西棉M1-1/8報(bào)價(jià)18200-18300元/噸，美金報(bào)價(jià)101-102美分/磅；2022年美棉GC31-3-37報(bào)價(jià)19000-19200元/噸，美金報(bào)價(jià)105-106美分/磅。港口人民幣一口價(jià)資源略有詢價(jià)，其中澳棉、印度棉、土耳其棉等因性價(jià)比稍高，少量成交，其他貨源銷售成交清淡；貿(mào)易商則挺價(jià)觀望，暫無(wú)明顯擔(dān)憂情緒。
分析：
1、新疆天氣擾動(dòng)單產(chǎn)：隨著新疆產(chǎn)區(qū)氣溫逐步回落，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂打霜時(shí)間，如果霜期提前到來(lái)，或?qū)γ藁▎萎a(chǎn)形成較大不利影響。綜合當(dāng)前市場(chǎng)調(diào)研結(jié)果來(lái)看，新年度新疆棉產(chǎn)量預(yù)計(jì)減至550萬(wàn)噸左右，如果出現(xiàn)早霜情況，則產(chǎn)量仍將面臨進(jìn)一步下滑。重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)半個(gè)月新疆的天氣情況。
2、漲價(jià)引發(fā)政策加碼：上周末中儲(chǔ)棉宣布將從本周開(kāi)始每日投放2萬(wàn)噸儲(chǔ)備棉，相比之前的1.2萬(wàn)噸/天接近翻倍。今年下半年以來(lái)，棉花穩(wěn)價(jià)政策的出臺(tái)及加碼往往伴隨著棉價(jià)上漲或上漲預(yù)期的升溫。該政策變動(dòng)表明了政策層面對(duì)于穩(wěn)價(jià)的態(tài)度和決心。
3、旺季消費(fèi)有待驗(yàn)證：當(dāng)前正處于“金九銀十”傳統(tǒng)旺季，從整體表現(xiàn)來(lái)看，今年旺季比往年來(lái)得稍晚，開(kāi)機(jī)維持偏高水平，但盈利情況不佳。紗廠訂單排期能到九月下旬，但龍頭效應(yīng)顯著。由于目前低價(jià)紗線庫(kù)存高企，紗線端仍以貿(mào)易商去庫(kù)為主，下游采購(gòu)積極性不高。
4、進(jìn)口壓力逐步到來(lái)：三季度以來(lái)，內(nèi)外價(jià)差開(kāi)始順掛，疊加滑準(zhǔn)稅配額增發(fā)政策落地，預(yù)計(jì)從九月開(kāi)始進(jìn)口資源將陸續(xù)到港，四季度開(kāi)始集中放量，未來(lái)的進(jìn)口供應(yīng)壓力不容小覷。
隨著新疆產(chǎn)區(qū)氣溫逐步回落，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂打霜時(shí)間，如果霜期提前到來(lái)，或?qū)γ藁▎萎a(chǎn)形成較大利空，重點(diǎn)關(guān)注未來(lái)半個(gè)月新疆產(chǎn)區(qū)天氣情況。與此同時(shí)，棉價(jià)上漲觸發(fā)了拋儲(chǔ)政策進(jìn)一步加碼，疊加進(jìn)口資源即將到港，未來(lái)一段時(shí)間供應(yīng)壓力將逐漸成為市場(chǎng)交易主線。
由于01合約仍然面臨早霜和搶收的不確定性，本月建議對(duì)于01合約采用看跌期權(quán)進(jìn)行套保，也可以采用買看跌同時(shí)賣看漲的領(lǐng)口期權(quán)或熊市價(jià)差期權(quán)進(jìn)行保值。對(duì)于成本合適的進(jìn)口棉資源，可以考慮在01合約上進(jìn)行期貨套保，提前鎖定利潤(rùn)。
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