>> 華泰期貨-宏觀大類日報：關注國內長債利率抬升的持續(xù)性-230907
| 上傳日期： |
2023/9/7 |
大小： |
793KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
策略摘要
商品期貨：農產品（豆菜粕、油脂）、黑色、EB買入套保；能源、貴金屬、有色中性；
股指期貨：買入套保。
核心觀點
市場分析
穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，繼續(xù)看好國內資產。9月4日-6日，國內OMO凈回籠超1萬億，本周還有3100億逆回購到期，8月中旬以來，國內10年期國債利率持續(xù)抬升，顯示整體市場愈發(fā)認同經濟筑底邏輯。8月31日，央行、金管局宣布統(tǒng)一全國個人住房貸款最低首付比例下限，并公布《關于降低存量首套住房貸款利率有關事項的通知》；國務院決定提高3歲以下嬰幼兒照護等三項個人所得稅專項附加扣除標準；8月28日財政部宣布印花稅實施減半征收等政策。在國內穩(wěn)增長信號加強的利好下，關注對應的銅、鋁、鋼材、PVC、PP、EB等品種的需求預期改善機會。在國內多管齊下活躍資本市場的利好下，我們看好后續(xù)A股走勢。
美聯(lián)儲暫停加息窗口已至。美國8月非農數(shù)據(jù)盡管新增略超預期，但失業(yè)率明顯抬升，顯示就業(yè)市場緊張程度有所緩解。8月25日全球央行年會上，美聯(lián)儲主席并未給到明顯的偏鴿或偏鷹信號，強調“靈敏決策”，表示“做得過少”與“做得過多”均存在風險，需要根據(jù)實時數(shù)據(jù)謹慎行事，因此后續(xù)核心通脹和就業(yè)均是重點數(shù)據(jù)，展望來看，住房和二手車價格同比回落有望驅動后續(xù)核心通脹回落，而就業(yè)市場盡管仍保持韌性，但就業(yè)市場的緊張程度已經出現(xiàn)緩解，后續(xù)美聯(lián)儲加息步伐有望暫停，海外宏觀有利于風險資產。
商品分板塊而言，近期有兩條主線較為明朗，一是厄爾尼諾下的農產品機會，應對是農產品中的豆菜粕、油脂的買入套保機會；第二個主線是圍繞國內政策預期展開，國內汽車、家居、電子產品等行業(yè)穩(wěn)增長政策下，以及能耗雙控逐步轉向碳排放雙控的供給端政策，分別對應有色（銅、鋁）、化工（聚酯類）、黑色建材等品種的機會。其次，貴金屬建議等美聯(lián)儲9月加息預期明朗后再把握逢低做多的機會。
風險
地緣政治風險（能源板塊上行風險）；全球經濟超預期下行（風險資產下行風險）；美聯(lián)儲超預期收緊（風險資產下行風險）；海外流動性風險沖擊（風險資產下行風險）。
|
|
