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本周觀點(diǎn)
　　上周銅價(jià)一路走高逼近7萬元整數(shù)關(guān)口，與我們預(yù)期相當(dāng)。再往后看，延續(xù)高位震蕩概率較大，7萬以上仍然屬于壓力區(qū)間。
　　地產(chǎn)不宜太過樂觀。上周國內(nèi)工業(yè)品整體相對亢奮，主要在于近期地產(chǎn)方面政策頻發(fā)，但如果僅以此就預(yù)期樓市將出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折則稍顯過于急切。即便本次地產(chǎn)銷售確實(shí)見到起色，但恐難再回到之前高負(fù)債高投資的模式，對經(jīng)濟(jì)增長、信用派生、庫存周期等方面的影響可能有限；
　　地產(chǎn)對銅的直接需求有限。地產(chǎn)領(lǐng)域用銅量占銅需求量約10%左右，并且主要集中在竣工后端，按照新開工對竣工的傳導(dǎo)關(guān)系來看，竣工在今年沖量完成后，明年大概率繼續(xù)回落，即便本次地產(chǎn)銷售復(fù)蘇可以刺激新開工的抬升，但是傳導(dǎo)到竣工層面對于銅的實(shí)際需求量仍然需要較長的時(shí)間；
　　再而衰。因此后續(xù)地產(chǎn)領(lǐng)域若還有政策出臺，對于價(jià)格推動作用大概率會邊際減弱，需要關(guān)注更多地產(chǎn)之外的因素。比如目前全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI都有低位修復(fù)的跡象，再疊加國內(nèi)進(jìn)入傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)活動旺季，制造業(yè)層面的修復(fù)會相對更加明顯，這可能會是下一個(gè)利多因素；
　　現(xiàn)貨市場，從本周來看，新到船貨依然以非標(biāo)非注冊居多，有部分智利品牌流入，但保稅區(qū)流入部分貴溪等品牌，補(bǔ)充部分市場交割貨源，導(dǎo)致本周初升水單日下滑明顯。不過，市場依然對基差抱有希翼，部分貿(mào)易商已著手逢低收貨，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨升水可下空間有限。而從8月去庫情況來看，8月去庫較7月更為明顯，我們依然維持之前預(yù)判，預(yù)計(jì)換月前9-10月差有望在500元以上，9-11月差有望突破1000元。