久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2023年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.96億元，同比-3.89%，歸母凈利潤4.9億元，同比-48.61%。23年Q2，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.2億元，同比-6.39%，環(huán)比+20.61%，歸母凈利潤3.37億元，同比-53.09%，環(huán)比+120.99%。
　　23年H1公司業(yè)績主要受氟化工原料、基礎(chǔ)化工、含氟聚合物板塊產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌拖累。23年H1，公司制冷劑、基礎(chǔ)化工、含氟聚合物、石化材料、食品包裝材料、氟化工原料板塊產(chǎn)品外銷量分別144182.35、776099.54、21969.33、158742.18、38469.67、172178.22噸，同比-0.5%、+11.11%、+22.03%、+56.68%、-13.65%、+26.85%，均價(jià)分別為19928.42、1842.46、51791.70、7639.22、13303.67、3085.94元/噸，同比-8.56%、-36.72%、-28.28%、-13.62%、-4.71%、-41.92%，營收分別為28.73、14.30、11.38、12.13、5.12、5.31億元，同比-9.02%、-29.69%、-12.48%、+35.35%、-17.71%、-26.33%。23年H1，氟化工原料、基礎(chǔ)化工、含氟聚合物業(yè)務(wù)板塊主要受氯化物、燒堿、合成氨、PVDF等產(chǎn)品價(jià)格的大幅下行影響所拖累，利潤同比下滑。
　　23年Q2主營產(chǎn)品銷量顯著上漲，環(huán)比改善略超預(yù)期。23年Q2，公司制冷劑、基礎(chǔ)化工、含氟聚合物、石化材料、食品包裝材料、氟化工原料外銷量分別為80078.20、426372.75、12199.20、88508.67、18602.85、93663.57噸，環(huán)比+24.92%、+21.92%、+24.86%、+26.02%、-6.36%、+19.29%，均價(jià)分別為19783.58、1668.43、49699.77、7664.65、13500.86、3180.10元/噸，環(huán)比-1.62%、-18.80%、-8.65%、+0.76%、+2.91%、+6.94%。23年Q2，制冷劑主要受厄爾尼諾高溫天氣影響，下游需求顯著增長，外銷量進(jìn)一步提升，含氟聚合物業(yè)務(wù)隨著23年上半年2.35萬噸/年P(guān)VDF、7000噸/年FKM項(xiàng)目的建成，有望持續(xù)放量，主營產(chǎn)品銷量環(huán)比改善顯著。
　　制冷劑業(yè)務(wù)或已迎來業(yè)績拐點(diǎn)，看好行業(yè)長期競(jìng)爭(zhēng)格局改善。我們認(rèn)為，23年Q2，隨著制冷劑外銷量的持續(xù)提升，公司制冷劑業(yè)務(wù)或已迎來業(yè)績拐點(diǎn)，未來有望長期上行。預(yù)計(jì)24年HFCs配額政策落地之后，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，同時(shí)在供給受限，需求增長的大背景下，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望持續(xù)改善，公司作為制冷劑行業(yè)龍頭將充分受益于HFCs配額帶來的長景氣周期。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為20.77/29.72/34.83億元，EPS分別為0.77/1.10/1.29元，對(duì)應(yīng)PE分別為21/15/13倍，考慮公司作為國內(nèi)氟化工行業(yè)龍頭，三代制冷劑行業(yè)產(chǎn)銷量首位，未來將充分受益于制冷劑行業(yè)的高景氣，疊加公司氟化工產(chǎn)業(yè)鏈高度一體化優(yōu)勢(shì)，含氟聚合物板塊有望繼續(xù)放量，未來成長空間較大，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上游原材料價(jià)格大漲；配額政策變化風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期；新建項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期