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國內(nèi)宏觀：本周公布8月PMI數(shù)據(jù)，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.7%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平進(jìn)一步改善，但仍低于臨界點(diǎn)。暑期帶動下，價(jià)格進(jìn)一步修復(fù)，庫存與需求指數(shù)環(huán)比增加，整體壓力有所緩和。結(jié)構(gòu)上，供給優(yōu)于需求，從生產(chǎn)指標(biāo)來看，8月PMI生產(chǎn)錄得51.9%，環(huán)比上升1.7%。反映利潤邊際改善之下，企業(yè)生產(chǎn)動力有所加強(qiáng)，與部分8月高頻開工率數(shù)據(jù)如PTA、瀝青、汽車半鋼胎開工率走強(qiáng)相互印證。從需求指標(biāo)來看，新訂單重回榮枯線以上，反映穩(wěn)增長發(fā)力下，內(nèi)需邊際好轉(zhuǎn)。從價(jià)格指標(biāo)來看，8月原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)與出廠價(jià)格指數(shù)均環(huán)比回升，根據(jù)原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)對于PPI的指導(dǎo)意義，8月PPI或?qū)⒊掷m(xù)回升，但同比轉(zhuǎn)正仍需要時(shí)間。非制造業(yè)方面，8月基建進(jìn)度加快，但房屋建筑業(yè)仍偏弱，服務(wù)業(yè)增長放緩。低迷的房地產(chǎn)拖累了建筑業(yè)增長，也不利于服務(wù)業(yè)恢復(fù)。盡管近期部分一、二線城市進(jìn)一步放松樓市政策，但樓市預(yù)期的修復(fù)需要一些時(shí)間。總體來看，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)力度的適當(dāng)加大可能推動制造業(yè)繼續(xù)邊際改善，但房地產(chǎn)投資偏弱可能繼續(xù)制約經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的力度。8月PMI數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，但暑期結(jié)束后后持續(xù)性依舊存疑。關(guān)注政策對居民收入、失業(yè)率以及消費(fèi)信心的改善程度，但從信心的修復(fù)傳導(dǎo)至商品端仍需要至少2個(gè)季度的時(shí)間，短期商品需求或仍然很難有很大起色。
　　海外宏觀：歐元區(qū)8月服務(wù)業(yè)終值下調(diào)，服務(wù)產(chǎn)出、出口銷售進(jìn)一步下滑，歐元區(qū)下半年經(jīng)濟(jì)前瞻承壓。歐元區(qū)8月服務(wù)業(yè)PMI終值47.9（預(yù)期48.3，前值48.3）；法國8月服務(wù)業(yè)PMI終值46（預(yù)期46.7，前值46.7）。德國8月綜合PMI終值44.6（預(yù)期44.7，前值44.7）。法國方面，由于企業(yè)和家庭的預(yù)算受到擠壓，缺乏新的商業(yè)機(jī)會，歐元區(qū)服務(wù)業(yè)新訂單新訂單連續(xù)四個(gè)月下滑，8月以2020年11月以來最快速度下滑。8月份服務(wù)業(yè)產(chǎn)出繼續(xù)下滑，收縮速度加速至兩年半以來的最快水平。在商務(wù)活動放緩的同時(shí)，就業(yè)創(chuàng)造放緩至去年11月以來的最低水平。德國方面，一度穩(wěn)定的服務(wù)業(yè)變成了經(jīng)濟(jì)的拖累，而制造業(yè)仍未觸底反彈。德國投入價(jià)格意外上漲，擾動通脹下行順暢度。在手訂單與新訂單仍在收縮，雇傭情緒低迷，下半年就業(yè)前景悲觀。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)主要拖累因素來自法國與德國，當(dāng)前兩大經(jīng)濟(jì)體服務(wù)業(yè)放緩，歐元區(qū)下半年經(jīng)濟(jì)前瞻承壓。