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事件：公司2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為18.53億元，同比增長(zhǎng)116.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.65億元，同比增長(zhǎng)252.6%；單季度來看，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.40億，同比增長(zhǎng)75.7%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.51億元，同比增長(zhǎng)405.2%。
　　白羽雞周期拐點(diǎn)向上，公司量利雙增：公司2023H1共銷售雞苗約3.3億羽，同比+11.5%，其中預(yù)計(jì)銷售父母代雞苗銷量約700萬套，套均盈利約30元，父母代雞苗銷售利潤(rùn)約2億元，預(yù)計(jì)銷售商品代雞苗約3.2億羽，單羽盈利約1元，商品代雞苗銷售利潤(rùn)約3.5億元；單Q2來看，公司Q2銷售雞苗約1.8億羽，同比+14.3%，預(yù)計(jì)公司銷售父母代雞苗約400萬套；預(yù)計(jì)銷售商品代雞苗約1.74億羽，單羽盈利約0.7元。
　　益生909出欄量持續(xù)增長(zhǎng)：公司23H1銷售益生909雞苗4218.6萬羽，同比+41.4%，單羽售價(jià)約為1.7元，單羽盈利約0.5元，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約2000萬元；單Q2來看，公司銷售益生909雞苗1882.36萬羽，同比+28.8%，單羽售價(jià)約1.5元，單羽盈利約0.3元。
　　種豬業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)：公司23H1銷售種豬1155頭，同比-8.84%，頭均售價(jià)約3850元，種豬實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約200萬元；單Q2來看，公司銷售種豬763頭，頭均售價(jià)約3687元，Q2種豬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約140萬元。
　　產(chǎn)能及引種情況：截止報(bào)告期末，公司固定資產(chǎn)達(dá)到32.96億元，同比+4.17%，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)達(dá)到5.41億元，同比+2.95%；從2022年12月至今，公司共計(jì)引種祖代肉種雞13萬套。按照現(xiàn)在2萬套/月的引種節(jié)奏，預(yù)計(jì)到今年年底公司可引進(jìn)祖代種雞約20萬，后續(xù)的引種計(jì)劃公司將積極推進(jìn)。
　　投資建議：受22年海外引種受限影響，23H2白羽雞景氣度仍將上行，公司作為白羽雞種源龍頭企業(yè)，將充分受益于行業(yè)β上行。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為1.28、0.77、0.74元，基于2023年9月5日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE為9.7、16.1、16.7倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、自然災(zāi)害、政策變化、生豬及活禽價(jià)格波動(dòng)。